劍橋科技預測AI光模組需求帶動獲利飆升197%

AI資料中心建設正帶動800G光模組需求激增，推動劍橋科技上半年獲利上看3.59億元人民幣。

上海上市光模組製造商劍橋科技表示，預計2026年上半年歸屬股東淨利潤介於3.1億元人民幣（約4,270萬美元）至3.59億元人民幣，較去年同期成長157%至197%。該公司指出，隨著AI資料中心擴張帶動800G收發器及更高速產品的需求，其高速光模組業務呈現快速增長。

「AI資料中心建設正在加速，推升高速互連產品的需求，」該公司週一在提交給證券交易所的文件中表示。「訂單量和產品出貨量均較去年同期大幅成長。」

這份獲利預測意味著第二季獲利約在1.89億元至2.38億元人民幣之間，而去年同期為1.21億元人民幣。營收成長受惠於出貨量提升及產品組合優化，800G模組——其平均售價高於先前400G世代產品——在銷售中所佔比重持續增加。非經常性項目對獲利的影響有限，大部分成長來自核心業務。

這些業績顯示AI基礎設施支出正沿供應鏈層層傳導。光模組將電訊號轉換為光訊號以進行數據傳輸，是連接資料中心內AI伺服器的高頻寬網路中的關鍵零組件。從400G到800G，最終邁向1.6T收發器的轉型，正在為光學元件生態系統中的相關企業——包括Coherent Corp.、Lumentum Holdings及Fabrinet——創造一個為期多年的升級週期。

匯率逆風侵蝕獲利

強勁的營運表現部分被匯兌損失所抵銷。劍橋科技在此期間錄得約2.02億元人民幣的外匯損失，主要來自透過香港IPO及後續配售所籌集的港元計價資金。該公司將募集資金以港元持有，而美元（港元與其掛鉤）走弱引發了損失。相比之下，去年同期的匯兌收益為1,370萬元人民幣。

隨著該公司將IPO募集資金投入產能擴張及營運資金，外匯拖累預計將逐漸減弱，從而隨著時間推移降低其港元曝險。

供應鏈緊張與產能競賽

光模組產業正競相跟上超大規模資料中心的需求。磷化銦基板供應商AXT Inc.表示，計劃在2026年將InP晶圓產能翻倍，並於2027年再次翻倍，同時正在評估於2028年新建一座專用生產設施。該公司透過募資籌集6.325億美元用於擴產，其InP訂單積壓已超過1億美元。

增益均衡濾波器——在密集波分複用系統中維持訊號品質的被動元件——也隨著網路向800G及1.6T相干傳輸轉型而需求激增。根據IndexBox預測，在超大規模資料中心建設及5G回傳網路擴張的推動下，此類濾波器的全球市場預計到2035年將以9%至13%的年複合成長率增長。

投資視角

劍橋科技的業績預告為AI資本支出週期正在加速提供了更多佐證。Alphabet今年稍早預測2025年資本支出將達1,750億至1,850億美元，其中大部分投入AI基礎設施。這筆支出將向下游傳導至光學元件供應商，而這些企業正競相擴充產能。

對投資人而言，關鍵問題在於光模組週期是否還有進一步上行的空間。劍橋科技157%至197%的獲利成長表明需求依然強勁，但2.02億元人民幣的匯兌損失提醒我們，匯率風險足以侵蝕即便是最亮眼的營運故事。該公司股價可能因這項消息而開高，但匯損的規模可能抑制市場熱情。光學供應鏈中的同業——Coherent Corp.、Lumentum及Fabrinet——均將於未來幾週公布季度業績，為AI驅動的需求浪潮的可持續性提供更多數據點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。