Cameco基於AP1000需求維持鈾產量於2,150萬磅

Cameco即便長期價格推升進入90美元中段，仍將2026年鈾生產指引維持在1,950萬至2,150萬磅，西屋電氣高達91座AP1000反應爐的管線為其提供了持久的燃料需求支撐。

Cameco總裁兼營運長Grant Isaac在財報電話會議上表示：「我們仍未看到公用事業業者集體前來採購，以替換其在現有合約下所消耗的數量。」

Cameco公佈第二季淨利潤為2,500萬美元，調整後EBITDA為3.91億美元，分別低於去年同期的3.21億美元及6.73億美元，主要原因是2025年包含了一筆與捷克共和國杜科瓦尼反應爐項目相關的西屋電氣一次性貢獻。調整後每股盈餘0.13美元，低於市場共識的0.28美元；營收5.7346億美元，低於預估的5.9227億美元。該公司將2026年鈾平均實現價格展望從每磅85至89美元上調至91至96美元。

股價在盤前交易中上漲4.3%至92.02美元，即便過去六個月累計下跌28.5%，投資者仍將目光越過季度業績未達標，聚焦於合約下限在70美元高段、上限約160美元的合約結構。Cameco在未來五年擁有年均交付量超過2,800萬磅的合約。

AP1000管線將反應爐建設與燃料需求連結

Cameco持有49%股權的西屋電氣，已在其全球市場中識別出多達91座AP1000反應爐的機會，總計達1.05億瓩。美國能源部於6月宣布一項有條件的175億美元承諾，用以支持多達10座AP1000反應爐的長交期組件採購，該計畫旨在將部署時程最多加快三年。每座反應爐的使用壽命超過80年，將鎖定Cameco核心業務的鈾及燃料服務需求。

生產紀律保護合約價值

儘管薩斯喀徹溫省北部與洪水相關的供應中斷，導致Key Lake、McArthur River以及季後的Cigar Lake暫時停產，Cameco仍重申其2026年生產計畫。該公司於7月達成交易，將其Cigar Lake所有權提升至57.4%。管理層表示，在承諾供應方面保持耐心，僅在合約能捕捉未來上行空間時分批投入數量。

Cameco股價市值約為517.5億加元，其溢價估值倍數反映了鈾週期的上行潛力。該公司在價格攀升之際仍能維持生產指引的能力，顯示出其定價權，但偏遠薩斯喀徹溫省的執行風險以及西屋電氣任何變現的時機，仍是影響走勢的關鍵因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。