加拿大8月就業人數減少41,700人，降溫央行升息預期

加拿大勞動市場在8月明顯降溫，就業人數減少41,700人，遠遜於市場共識預期的增加15,000人，為4月以來首見下滑，直接挑戰加拿大央行總裁麥克勒姆（Tiff Macklem）本週稍早發表的鷹派抗通膨言論。失業率維持在6.4%，但僅因勞動參與率從65.1%下滑至65.0%；而永久僱員的平均時薪年增幅則從7月的3.0%放緩至2.0%。

宏利投資管理宏觀策略資深總監多米尼克·拉普安特（Dominique Lapointe）表示：「如果央行意圖釋出即將升息的訊號，這份就業報告清楚表明，這樣的警告可能言之過早——實體經濟仍顯脆弱。」

失業集中於安大略省和魁北克省，金融、保險及房地產行業流失近10,000個職位，零售、批發貿易及餐飲服務業也同步下滑。公共部門就業連續第三個月減少20,000人，自5月以來累計減少78,000人。製造業是唯一亮點，新增22,100個職位，其中大部分集中在安大略省。核心年齡男性失業率從5.8%上升至6.0%，因更多男性重新進入勞動市場。

這項數據令加拿大各類資產的利率預期重新定價。兩年期公債殖利率在麥克勒姆發表鷹派通膨言論後本週稍早曾走高，如今回落至3.076%；加元兌美元同步走弱。貶值壓力因同日發布的美國強勁數據而加劇：非農就業新增162,000人，超過所有經濟學家預期，推動美元兌加元匯率突破200日均線1.3836，向38.2%回撤位1.3882邁進。

這份報告發布之際，加拿大經濟復甦正面臨新的外部衝擊。美加貿易談判於8月21日破裂後，華盛頓對約200億美元（約合新台幣6,400億元）的加拿大商品課徵50%關稅；渥太華對近900種美國產品的報復性關稅則於9月8日生效。依賴出口的行業已感受到壓力——過去一年依賴美國需求的產業每月平均裁員0.9%，高於整體經濟的0.7%。

單月疲軟，抑或轉折的開始？

8月的走弱緊隨一段強勁表現而來，令解讀更為複雜。4月至7月就業累計增加181,000人，且仍比去年同期高出217,000人（或1.0%）；第二季經濟年化增長率達3.3%。7月失業率降至6.4%，為兩年來最低。

蒙特利爾銀行首席經濟學家道格·波特（Doug Porter）表示：「在一連串令人意外的強勁就業報告之後，加拿大似乎該面對現實了。這份疲軟的報告並不令人意外——部分反映勞動參與率持續下滑的趨勢。」

加拿大帝國商業銀行（CIBC）經濟學家安德魯·格蘭瑟姆（Andrew Grantham）認為，這項數據與出口及月度GDP等其他指標一致，顯示經濟再度疲軟。他表示，即便決策者本週對通膨前景表達更多擔憂，但在美國貿易政策高度不確定下，CIBC仍預期加拿大央行將維持利率不變。

政策走向現在取決於8月是一次性回落，還是更大範圍惡化的開端。麥克勒姆本週表示，加拿大以相對強勁的姿態進入貿易緊張局勢，但「復甦可持續性的不確定性已經上升」，關稅影響預計將集中在特定行業。隨著下一次利率決策將近以及9月8日報復關稅截止期限迫近，市場將評估勞動市場的疲軟——以及薪資成長的降溫——是否賦予央行忽視通膨疑慮的空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。