雪佛龍與微軟簽20年協議，天然氣變身AI交易

雪佛龍（Chevron）與微軟（Microsoft）簽署了一份20年購電協議，計劃在西得州建造一座267萬瓩（2.67 gigawatt）的天然氣發電廠，將廉價的二疊紀盆地天然氣轉化為專用電力，供應美國最大規模的共址AI資料中心項目之一。

「AI正在重塑全球經濟，而充足、負擔得起且可靠的能源對於推動這一轉型至關重要，」雪佛龍新能源公司（Chevron New Energies）總裁Jeff Gustavson表示。

該項目名為Kilby，將由雪佛龍子公司Energy Forge One與投資公司Engine No. 1共同開發。通用電氣維諾瓦（GE Vernova）將提供大部分燃氣輪機，卡特彼勒（Caterpillar）旗下的Solar Turbines則提供額外容量。雪佛龍預計在2026年底前做出最終投資決定，目標於2028年實現首次供電，並在2030年代初期完成全面建置。據彭博報導，該項目估計成本約為70億美元，雪佛龍目標獲取中十位數的回報率。

此協議標誌著雪佛龍的策略轉向，透過20年合約產生獨立於油價波動的可預測現金流。這也讓雪佛龍得以抓住來自人工智慧急遽增長的電力需求——根據彭博新能源財經（BloombergNEF）數據，美國資料中心用電量預計到2030年將翻倍，達到770億瓩（77 gigawatt）。

該共址設計意味著電廠不會接入得州電網，從而避開了造成數百個資料中心項目延宕的電網互連排隊問題，以及已在十多個州引發暫停立法浪潮的納稅人反彈。相反，該設施將在同一地點直接向微軟的資料中心園區供電，使用來自雪佛龍二疊紀盆地產出的天然氣。二疊紀盆地的天然氣產量經常超過區域管線容量，壓低了Waha樞紐的當地價格，並迫使營運商將多餘供應燃除。Kilby項目將這種原本難以利用的資源轉化為競爭性成本優勢。

對微軟而言，這項協議將可靠性置於其碳排目標之上。環境完整性項目（Environmental Integrity Project）估計，全面建置可能釋放超過1300萬噸二氧化碳、3200噸標準空氣污染物，以及27.8萬磅有害空氣污染物。微軟已承諾在2030年前實現碳中和，而這座電廠的上線將使該目標更難達成。該公司2026財年的資本支出預算為1900億美元，較去年同期增長61%，顯示其基礎設施投入的規模之巨。

大型油企的新收入模式

雪佛龍新能源部門一直在尋找不隨原油價格波動的收入來源。一份與全球最大科技公司之一的20年固定對手方購電協議實現了這一目標。該公司估計，該開發項目可能產生超過100億美元的州及地方稅收，並支持近2000個就業崗位。

與Engine No. 1的合作關係於去年初建立，目標是交付高達400萬瓩（4 gigawatt）的項目，並有進一步擴張的潛力。如果Kilby項目按計畫完成，雪佛龍將擁有一個可複製的模式，將其原本難以利用的二疊紀天然氣轉化為超大規模客戶所需的電力——這一模板可能會被其他石油巨頭跟進。

時間線風險

首次供電將在2028年到來，全面建置則延續至2030年代初期。最終投資決定尚未做出。通用電氣維諾瓦的大型框架燃氣輪機交貨週期長達數年。對於正在評估微軟Azure容量的企業買家而言，該設施尚未存在。公告容量與實際運營電力之間的差距，仍然是AI基礎設施建設的最大制約因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。