中國一線城市新建商品住宅價格5月月增0.2%，三線城市跌幅擴大至0.4%，市場分化加劇

中國房地產市場5月分化進一步加劇，國家統計局數據顯示，一線城市新建商品住宅價格月增0.2%，而三線城市則錄得0.4%的更大幅度下跌。

「近期不少開發商在推新盤方面似乎變得更加謹慎，」第一太平戴維斯香港研究及諮詢部董事張振邦表示，並指出優質市場與低線城市市場之間的差異日益明顯。

在一線城市中，深圳以月增0.4%領漲，上海和廣州緊隨其後，分別月增0.2%。北京則逆勢下跌0.2%。月增房價的城市數量從4月的14個增至16個，但在70個城市的樣本中，市場改善的比例仍低於23%。二線城市房價月減0.1%，與前月持平，而三線城市跌幅則從0.3%擴大至0.4%。

這種分化對試圖穩定房地產行業的政策制定者構成了挑戰，該行業仍然是經濟增長的一大拖累。由於低線城市在總體住房庫存中佔比較大，差距的擴大意味著整體房價回升可能仍難以實現。這些數據發布之際，市場將迎來週二公布的5月經濟活動指標，根據共識預期，零售銷售年增率預計持平，固定資產投資預計年減2%。

低線城市房地產市場的疲軟，反映出過去十年推動中國建築業繁榮的地區正面臨持續供應過剩和需求減弱的問題。一線城市受益於人口流入以及包括放寬購房限制在內的政策支持，而小城市則面臨庫存過剩和人口遷徙放緩的雙重逆風。上一次一線城市房價持續改善是在2024年上半年，當時一系列刺激措施暫時提振了市場情緒，但僅持續了三個月便消退。

這種分化在跨境資金流動中也顯而易見。根據美聯物業的數據，2026年首四個月，中國內地買家在香港購入5777套住宅，相當於去年全年成交量的41%以上。4月成交登記量月增近48%至1892宗，創兩年新高，成交金額達189億港元。這表明富裕的內地買家正將資金投向正在復甦的香港市場，而非投資於低線內地城市。

房地產數據為中國經濟呈現了一幅好壞參半的圖景。儘管5月新能源汽車銷售滲透率達到創紀錄的62.9%，且銷量前十的乘用車均為新能源車，但房地產行業繼續拖累家庭財富和地方政府的財政狀況。數據公布後，在岸人民幣兌美元匯率在7.25附近交易，滬深300指數小幅走低，投資者正在權衡長期房地產低迷對銀行資產質量和地方政府收入的影響。

本文僅供參考，不構成投資建議。