中信里昂因供應中斷隱憂下調中石化目標價 6%

(第 1 段 - 導語) 券商中信里昂 (CLSA) 將中國石油化工股份有限公司（簡稱「中石化」）在香港上市的股票目標價下調 6% 至 4.9 港元，預計原油供應中斷將在 2026 年第二季度對這家亞洲煉油巨頭的業績構成挑戰。

(第 2 段 - 權威觀點) 中信里昂在研究報告中表示：「隨著 4 月份開始的原油供應中斷可能開始影響公司的進口表現，（對中石化的）真正考驗預計將在第二季度出現。」該機構維持了對該股的「跑贏大市」評級。

(第 3 段 - 詳情) 該券商將中石化 2026 年至 2028 年的每股收益預測下調了 2% 至 7%。H 股的新目標價從 5.2 港元降至 4.9 港元，而其在上海上市的 A 股目標價則從 7.1 元人民幣下調至 6.4 元人民幣。

(第 4 段 - 核心分析) 此次下調為中石化的前景增添了謹慎基調。根據公司公告，中石化近期報告第一季度淨利潤同比增長 28%，達到 170 億元人民幣（約 24.9 億美元）。這一業績主要得益於全球能源價格飆升背景下原油庫存價值的提高。

宏觀阻力

中信里昂的擔憂源於中東持續的衝突，這導致了全球原油供應收緊。世界銀行預測，受關鍵的霍爾木茲海峽航運中斷影響，2026 年能源價格將飆升 24%，布倫特原油平均價格預計將達到每桶 86 美元。

據路透社報導，中石化本身也承認了壓力，表示由於中東衝突擾亂了供應，該公司在 3 月份將煉油吞吐量削減了 5%。儘管該公司第一季度的精煉燃料總銷量僅下降了 0.2%，但在「不利的市場環境」下，其乙烯產量下降了 8%。

後市展望

目標價的下調突顯了市場對前瞻性風險的關注更甚於過往業績。投資者將密切關注將於 8 月發布的次季度財報，以獲取關於供應中斷和煉油利潤壓縮對盈利能力造成多大影響的首批具體數據。

本文僅供參考，不構成投資建議。