康斯托克達成SOCAR 16.5億美元協議，淨債務降至15億美元

康斯托克資源（Comstock Resources）同意以16.5億美元現金，將其Haynesville資產的少數股權出售給亞塞拜然國家能源公司SOCAR。這筆交易將使這家天然氣生產商的淨債務幾乎減半，並為其西部Haynesville土地開發提供資金。與SOCAR簽署的意向書涵蓋康斯托克傳統Haynesville資產20%的權益、西部Haynesville頭寸15%的權益（五年後降至7.5%），以及其在中游子公司Pinnacle Gas Services所持73%股權中的15%。

康斯托克董事長兼執行長M. Jay Allison表示：「這項合作夥伴關係引進了信譽卓著的國際戰略合作夥伴，有助於加快為我們的投資者創造價值，同時使我們能夠大幅降低債務，並為西部Haynesville土地的有計劃開發提供全面資金。」

據總部位於德州弗里斯科（Frisco）的該公司表示，按交易完成後備考計算，康斯托克淨債務將從2026年6月30日的31億美元降至15億美元。公告發布後，該公司股價上漲5.13%至15.17美元，成交量為平均水平的158倍，公司市值約44.5億美元。康斯托克保留所有上游資產的營運權，並繼續管理Pinnacle，SOCAR的權益結構為非營運開採權益。

這是康斯托克今年獲得的第二次重大資本注入——此前Sixth Street於6月向Pinnacle Gas Services投資6億美元——同時也讓這家亞塞拜然最大綜合能源公司在美國最大的未開發天然氣資源之一中獲得立足點。康斯托克在西部Haynesville擁有54.5萬淨英畝土地，定位於服務墨西哥灣沿岸的LNG、發電及數據中心需求，包括位於安德森郡（Anderson County）的德州發電中心。

第二個資金來源

在SOCAR交易的同時，康斯托克宣布與其大股東Jerry Jones達成一項4.5億美元的鑽探合資企業。由Jones家族持股的合作夥伴將在未來12個月內承擔西部Haynesville 18口井及傳統Haynesville 9口井的鑽探與完井成本，分別為85%和80%。一旦實現15%的投資回報率，其中50%的井權益將歸還給康斯托克。

這一結構與SOCAR交易的歸還機制相呼應——該機制下，亞塞拜然公司在獲得15%回報後，其在西部Haynesville的權益將降至7.5%。這一設計使康斯托克能夠立即將其土地變現，同時保留大部分長期上行空間。隨著墨西哥灣沿岸天然氣需求增長，這種權衡取捨已吸引國際資本進入該頁岩區。

由摩根大通證券（J.P. Morgan Securities）擔任顧問的SOCAR也將獲得按比例參與康斯托克未來在Haynesville投資機會的權利，並將協助將該生產商的天然氣銷售給國際客戶。SOCAR總裁Rovshan Najaf表示：「我們很高興能與一支在開發Haynesville和西部Haynesville方面擁有公認業績記錄的團隊並肩投資。」

雙方目標是在10月31日前達成最終買賣協議，並在年底前完成交割，惟須經政府和第三方批准，生效日期為2026年7月1日。富國銀行（Wells Fargo）為康斯托克提供顧問服務，O'Melveny & Myers擔任法律顧問。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。