信用卡債務達1.26兆美元 K型經濟持續發酵

紐約聯儲數據顯示信用卡餘額達1.26兆美元，與財政部長貝森特聲稱K型經濟已結束的說法相悖。

紐約聯儲數據顯示，第二季信用卡餘額攀升至1.26兆美元，與財政部長貝森特宣布K型經濟已結束的說法相互矛盾。

「對我們而言，這反映了K型經濟的存在，」紐約聯儲研究人員在報告中表示。「有大量家庭靠著薪水過活、入不敷出。」

家庭總債務減少130億美元至18.8兆美元，降幅為0.1%；同時抵押貸款餘額減少740億美元至13.1兆美元。房屋淨值信貸額度增加130億美元至4,590億美元，比2022年第一季創下的低點高出1,420億美元。

這項數據挑戰了貝森特上週聲稱K型經濟已結束的說法，他曾表示自己「聽膩了」這個說法。持續消費的高收入家庭與依賴信貸的低收入消費者之間的差距不斷擴大，對消費——美國經濟增長的最大驅動力——具有直接影響。

K型經濟描述的是一種復甦形態：收入分配頂端持續繁榮，而低收入家庭則進一步落後——兩者如同字母K的兩條分岔線。這個詞在疫情復甦期間開始流行，當時持有資產的家庭財富激增，而服務業工人則面臨失業和成本上升。紐約聯儲週二發布的季度報告顯示，即便整體資產負債表看似穩定，這種分化仍在持續。

報告中的違約數據提供了更細緻的圖景。所有信貸形式的整體違約率從前一季的4.8%微降至未償餘額的4.7%，這顯示儘管經通膨調整後的收入有所下降，家庭資產負債表平均而言仍具韌性。

逾期超過90天的信用卡債務占比從2022年底的7.6%升至今年年初的12.8%，引發對家庭財務狀況惡化的擔憂。但紐約聯儲的經濟學家表示，家庭陷入逾期的速度約兩年來保持不變，自2024年以來每季約有7%的餘額流入違約。他們在隨附的部落格文章中寫道，整體違約債務占比上升反映的是貸款機構將「陳舊的、已核銷的債務」保留在帳上更長時間，而非違約發生率出現根本性惡化。

本季汽車貸款發放額達到2,110億美元，創名目金額紀錄，但未經通膨調整。房屋淨值貸款增加190億美元屬於四年趨勢的一部分，年長屋主利用信貸額度以避免在當前高利率環境下進行再融資。

個人消費支出在第二季躍升3.2%，有助於防止經濟增長進一步放緩——年化增速從前一季的2.1%降至1.5%。然而，美國銀行研究所對7月數據的分析發現，扣除汽油的信用卡支出強勁增長4.3%，部分證據顯示各收入群體之間的支出率出現「趨同」，經濟的K型動態有所緩和。

關於K型經濟的辯論具有政策意涵。如果低收入家庭日益依賴信貸維持支出，違約率的進一步上升可能迫使貸款機構收緊信貸標準，進而拖累消費並使聯準會的政策路徑更加複雜。貝森特對K型經濟的否認與紐約聯儲自身研究人員的觀點形成對比——後者以1.26兆美元的信用卡餘額為證，顯示許多家庭仍過著入不敷出的生活。對政策制定者而言，問題在於整體韌性是否掩蓋了可能在下一輪衰退中浮現的日益嚴重的壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。