證監會擴大互聯互通至人民幣櫃台及REITs，深化2014年開通的互聯互通機制

中國證監會正推進將人民幣股票交易櫃台及房地產投資信託基金（REITs）納入滬深港通的準備工作，深化這一自2014年啟動的跨境通道。此舉正值北京推動人民幣國際化之際。

中國證券監督管理委員會主席吳清8月3日在香港交易所五年期中國國債期貨上市儀式上表示：「這座橋樑將變得更寬、更堅固、更暢通。」

證監會表示，有關措施將拓寬跨境投資渠道，有望提升兩個市場的流動性及成交量，同時吸引內地及國際資本流入香港上市的人民幣計價產品及REITs。

此次擴容延伸了始於2014年滬港通的互聯互通市場准入框架，其後相繼開通深港通、債券通及衍生品互聯互通，並支持北京推動人民幣國際化的戰略。

人民幣櫃台降低內地投資者匯率風險

人民幣櫃台方案將允許內地投資者以人民幣購買港股，從而降低匯率風險及交易成本，同時深化離岸人民幣市場。雙幣交易選項將為投資者提供以不同結算貨幣交易同一隻股票的選擇，此舉建立在香港政府於2022年財政預算案後成立的工作小組基礎之上，該小組負責籌備雙櫃台莊家機制及豁免莊家股份轉讓印花稅的安排。香港財政司司長陳茂波曾表示，此措施旨在降低內地投資者的匯率風險，同時豐富本港的人民幣投資選擇。

該計劃可追溯至一項更廣泛的發展進程——始於2004年香港銀行開辦個人人民幣業務，其後擴展至企業跨境貿易結算，再於2014年開通滬港通。其後深港通相繼開通，互聯互通範圍亦由股票擴展至債券，由現貨市場延伸至衍生品市場，為內地及國際投資者提供日益多元的投資工具及風險管理工具。

國債期貨為海外資金提供對沖工具

8月3日在港交所上市的五年期中國國債期貨，為海外投資者提供對沖人民幣利率風險的工具，與早前宣布的互換通形成互補。兩項工具共同讓香港及國際機構可以管理透過債券通購入的內地國債持倉風險，從而改善該市場的流動性並收窄買賣價差。

REITs納入互聯互通將為內地資本開闢另一條投資香港上市房地產投資信託基金的渠道，擴大南向資金的投資範圍。證監會表示正與香港當局合作推進相關準備工作，惟未有透露實施時間表。

此次擴容正值北京加快資本市場雙向開放之際。香港作為唯一實行普通法制度且全面接軌國際市場的境外金融中心，有望從更深的跨境資金流動中受惠，進一步鞏固其作為離岸人民幣樞紐及風險管理中心的地位。對內地投資者而言，人民幣櫃台降低了投資港股的貨幣門檻，而REITs通道則為南向投資組合增添一項具收益的資產類別。有關措施亦強化香港作為國際資本尋求內地敞口主要門戶的地位——隨著北京深化金融市場開放，此一角色日益重要。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。