中國證監會將發布30兆元基金市場AI監管規則

中國證券監管機構將發布規範資本市場人工智慧的正式規則，進一步加大打擊力度，而這波監管已使IPO審批速度放緩近50%。

中國證監會主席吳清表示，監管機構將「及時發布」指導意見，以規範人工智慧在資本市場的應用，擴大對30兆元基金產業加強監管的行動。

「人工智慧在交易、投資顧問服務和風險管理領域的快速應用，迫切需要建立清晰的監管框架，以保護投資人並維護市場秩序，」深圳前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

此項宣布是在吳清領導下的更廣泛監管推動之後發布的。吳清於2024年初接任中國證監會主席，他收緊了IPO審批——截至3月22日，僅有26家公司上市，較去年同期下降近50%——同時強化了退市標準。今年已有至少75家公司撤回IPO申請，速度前所未有，而監管機構正在審查逾670家公司的申請。截至3月29日，已有6家公司退市，與2021年初的季度高點持平。中國證監會3月15日發布的指引還要求加強對共同基金的日常監管和現場檢查，北京和上海的監管機構於3月下旬對基金管理公司進行了檢查。

隨著6億中國民眾透過基金產品參與資本市場，以及2億民眾直接交易股票，從演算法交易機器人到機器人理財顧問等人工智慧驅動的工具已深深嵌入金融體系。新規則可能增加券商、資產管理公司和金融科技公司的合規成本，同時為合規業者提供監管明確性，使其受益。

人工智慧在中國金融領域的影響力日益擴大

中國券商和資產管理公司已日益將人工智慧應用於量化交易、風險模型和客戶顧問服務，呼應了全球趨勢，而這股趨勢已引起全球監管機構的關注。中國證監會的此舉與中國更廣泛的AI產業監管方向一致，包括中國網信辦在2023年發布的要求對生成式AI服務進行安全評估的規則。

截至5月，外資持有超過4兆元人民幣的A股自由流通市值，且第一季QFII持股量季增27%至138.6億股，這些外資投資人將密切關注相關規則。任何對AI驅動交易策略的限制，都可能影響全球基金對中國股票的配置。根據瑞銀證券的研究，全球主動型基金對中國股票的配置已從2024年底約占投資組合的5%，近期回升至約7%。

全球背景為中國的監管推動增添了迫切性。歐盟的《人工智慧法案》於2024年生效，將金融服務中使用的AI系統分類為高風險，要求進行合規評估。美國證券交易委員會也提出規則，以規範券商和投資顧問使用AI，理由是存在利益衝突和市場操縱的風險。

監管明確性與合規成本的權衡

這份指導意見將為中國資本市場中的AI提供首個專門監管框架，取代目前零散的一般技術法規。對於已在AI能力上投入巨資的金融科技公司和券商來說，這些規則可能創造公平的競爭環境，同時提高規模較小、無力負擔合規基礎設施的業者的進入門檻。

「中國證監會上次發布行業特定技術指引是在2015年針對網路證券交易，那項指引加速了券商之間的整併，」星圖金融研究院副院長薛洪言表示。「AI監管可能產生類似的效應。」

AI監管指引發布的時機，恰逢科創板科技企業上市熱潮，包括人形機器人製造商宇樹科技近期獲得上海IPO批准。根據萬得資訊（Wind Information）的數據，A股市值超過1000億元人民幣的公司已達204家，較2024年底的137家增長48.9%，新增的超大型公司主要集中在半導體和新能源供應鏈等高科技領域。

楊德龍表示，隨著硬科技公司加速提交上市申請，上市資產的品質正在提升，這可能吸引正在重新評估中國創新價值的長期國際資本。工銀國際首席經濟學家程實領導的分析師團隊表示，在全球地緣經濟動盪中，中國股票提供了「一種獨特的確定性來源」，政策連續性和產業深度是關鍵優勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。