戴利稱無需預防性升息，通膨維持在3.4%

舊金山聯準銀行總裁戴利表示，央行目前沒有證據顯示需要採取預防性升息，反駁了市場對10月升息機率達40.5%的定價預期。

「我在尋找更多令人擔憂的通膨跡象，但至今尚未看到，」戴利——2027年聯邦公開市場委員會（FOMC）投票委員——在週三發表的談話中表示。「聯準會的政策目前處於良好狀態。」

戴利的言論出爐之際，聯邦公開市場委員會在7月以9比3的投票結果維持利率不變，將目標區間保持在3.50%至3.75%。7月消費者物價指數顯示年度通膨率為3.4%，較6月的3.5%有所回落，但仍遠高於聯準會2%的目標。聯準會偏好的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數——預計7月較去年同期上升3.3%，遠高於CPI的讀數。

此番言論具有分量，因為戴利將於2027年在FOMC擁有投票權，且這顯示聯準會並未傾向於採取預防性緊縮。然而，她對疊加式通膨衝擊的擔憂——來自伊朗衝突、關稅及AI基礎設施投資——為若物價壓力持續則可能升息留下了空間。下一次FOMC會議預計於9月召開。

10月升息機率攀升至40.5%

戴利表示，公債殖利率上升並不代表政策信號，她也未看到勞動市場推升通膨的證據。她同時指出，儘管科技公司為籌措資料中心擴建資金而發行了創紀錄規模的債務，但她並未觀察到AI建設熱潮帶來廣泛的通膨外溢效應。

她的立場與週三公布的7月FOMC會議紀錄基調形成對比。會議紀錄顯示「許多與會者認為，若通膨未能下降，政策緊縮可能是必要的。」三名成員對7月決議投下反對票，主張立即升息。聯準會主席華許曾表示傾向由市場引導利率走勢，但會議紀錄顯示，部分官員擔憂金融環境的緊縮程度可能不足以讓通膨回落至目標水準。

市場定價反映了這種分歧。期貨市場顯示，9月會議升息機率為26%，較過去24小時的28%有所下降，但10月會議的升息機率則達40.5%。兩個會議之間的機率落差顯示，投資人認為聯準會將在行動前等待更多數據。

美債殖利率觸及多年高點

10年期美債殖利率本週一度觸及4.7%，創一年多來最高水準，30年期殖利率則突破5.30%，達到2007年以來的最高點。房貸利率隨10年期殖利率走高，推升潛在購屋者的借貸成本。財政部週三表示，將把長期債務的收購規模提高逾一倍，此舉有助於壓低殖利率。

長天期殖利率的攀升反映了多重因素的疊加：龐大的財政供給、AI相關企業發債對資金需求的競爭，以及殘餘的能源價格通膨風險。LPL Financial首席固定收益策略師勞倫斯·吉勒姆稱此走勢為「必要的正常化，而非危機」，並指出市場在歷經多年壓抑後，終於重新為期限溢價定價。

戴利承認，最近的兩次通膨數據轉軟並未使情況更加明朗。「勞動市場穩定，而我專注於通膨，」她表示。聯準會上一次面臨類似的通膨軌跡——高於目標且伴隨中東衝突引發的能源衝擊——時，曾連續數次會議維持利率不變，之後數據才確認了通膨放緩的路徑。

聯準會的下一次決策將於9月做出，市場目前對該次會議升息的機率定價為26%。如果通膨持續趨緩，戴利的立場顯示委員會可能維持利率直至年底。但如果能源價格持續攀升——汽油已超過每加侖4美元——她所指出的疊加式衝擊情境，可能迫使委員會採取行動。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。