美元指數上漲0.3% 通膨風險促使聯準會降息預期重估

美元週一延續漲勢，推動DXY指數創下多週新高，因美國經濟數據韌性十足，加上通膨預期持續升溫，迫使交易員出脫對聯準會今年大幅降息的押注。

「市場正在將幾週前看似已是定局的寬鬆預期逐步排除——數據根本無法支撐這樣的預期，」Edgen宏觀分析師James Okafor表示。「每一次強勁的數據公佈，都將首次降息的時間點進一步推向2027年。」

DXY指數上漲0.3%至104.85，創6月初以來新高；10年期美國公債殖利率攀升1個基點至4.551%。歐元兌美元下跌0.02%至1.1437，英鎊兌美元微漲0.08%至1.3464，但兩者仍面臨壓力，因利差持續擴大有利於美元。布蘭特原油上漲2.8%至每桶90.57美元，加劇通膨擔憂。

這一波重新定價對風險資產帶來重大影響。美元走強與債券殖利率上升通常會收緊金融環境，壓抑股市與新興市場貨幣的表現。下一個考驗將是7月31日的聯邦公開市場委員會會議，屆時更新的經濟預測將顯示這波鷹派重新定價是否獲得官方背書。

利率預期的轉變可謂急遽。就在6月底，隔夜指數交換合約仍定價聯準會今年底前累計降息75個基點。根據CME FedWatch數據，目前該數字已縮減至約50個基點，且9月降息的機率已降至40%以下。

美元的強勢正為歐元與英鎊帶來額外逆風。歐元兌美元過去兩週已下跌1.2%，跌破50日移動均線，原因在於歐洲央行自身的寬鬆週期——6月已降息25個基點——縮小了其相對於聯準會的利率優勢。英國央行面臨類似局面：市場預期8月首次降息，但英國服務業通膨依然僵固，令時間表更為複雜。

油價加入通膨計算

能源成本上漲正進一步強化美元買盤。布蘭特原油漲至90.57美元——當日上漲2.8%，過去一個月累計上漲12%——這可能滲入整體通膨數據，為聯準會按兵不動提供進一步理由。上一次油價在90美元以上持續交易，是在2025年上半年，當時核心PCE通膨連續三個月維持在3%以上。

跨資產的傳導效應已經顯現。亞洲股市週一重挫，日本日經225指數暴跌4%至64,141點，創數月來最糟單日表現，日圓升值加劇了美元驅動的拋售。香港恆生指數逆勢上漲1.9%至25,033點，受惠於中國國家級投資機構的買盤支撐。

接下來關注什麼

市場當前焦點是7月31日的FOMC會議決策。儘管預期不會調整利率——聯邦基金利率在3月降息25個基點後維持在4.50%至4.75%——但會後聲明及主席鮑爾的新聞發布會將被仔細檢視，以找尋通膨評估的任何轉變。若對物價壓力釋出更謹慎的信號，將驗證美元近期漲勢，並可能推動歐元兌美元回落至1.13關口，此為4月以來未見的水平。

對英鎊而言，其走勢的決定因素不僅取決於聯準會政策，也同樣仰賴英國國內數據。週三公布的通膨數據將影響市場對英國央行8月會議的預期。若數據火熱，將支撐英鎊兌美元維持在當前水準；若數據不及預期，則可能使其跌破1.34，為2月以來首見。

本文僅供參考，不構成投資建議。