美元創一年新高 華許鷹派聯準會釋出訊號 九月升息機率高達90%

凱文·華許（Kevin Warsh）出任聯準會主席後的首次會議，引發了2026年以來美國利率預期的最劇烈重新定價，推升美元至一年高點，並徹底顛覆了跨資產格局。

美元飆升至一年高點，因新任主席凱文·華許領導下的聯準會發出鷹派按兵不動訊號，將市場隱含的九月升息機率推升至90%，且市場已完全定價十月升息——這與幾週前市場預期2027年前不會有任何緊縮政策的局面形成劇烈反轉。

荷蘭國際集團（ING）外匯策略師法蘭切斯科·佩索萊（Francesco Pesole）表示：「短期內，美元可能還會在聯準會會議後的樂觀情緒中繼續走強一段時間，市場很可能會在下一波強勁數據出爐時，積極定價年底前完成兩次升息。」

DXY美元指數在週五歐洲早盤交易中觸及101.127，為2025年5月以來最高；歐元則跌至三個月低點1.1416美元。兩年期美國公債殖利率飆升15個基點，短暫觸及52週高點4.21%。標普500指數週三下跌1.4%，那斯達克指數下跌1.5%，但隨後低接買盤在週四收盤前部分收復了跌勢。

此次重新定價標誌著利率展望的重大轉變。兩週前，市場認為今年根本沒有緊縮路徑。如今，根據6月17日會議後發布的季度點陣圖，18位聯準會官員中有6位預測12月前將進行兩次或更多次的一碼升息。聯準會將基準利率維持在3.5%至3.75%不變，但華許在首次記者會上的表態，讓政策方向幾乎毫無懸念。

聯準會的新劇本

華許於2026年3月接掌聯準會，此前總統唐納·川普任命他接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）。他在首次會議上便確立了自己對抗通膨的立場。他宣稱物價穩定是聯邦公開市場委員會（FOMC）的「北極星」，並表示聯準會將兌現承諾，將通膨率拉回2%目標——而過去五年來，通膨率持續高於此一水準。

這位新任主席還廢除了前瞻指引——這是其前任廣泛使用的工具。FOMC會後聲明的篇幅約為4月版本的一半，且華許拒絕回答有關未來利率路徑的問題。聯準會上一次採用如此精簡的溝通方式是在2010年代初期，當時時任主席班·柏南克（Ben Bernanke）面臨類似壓力，需在金融危機後重建市場信心。

華許宣布成立五個工作小組，分別檢討聯準會的溝通架構、資產負債表政策、數據來源、通膨目標，以及人工智慧對生產力與就業的影響。這些小組由聯準會內部人士及外部專家組成，將在年底前提出建議報告。

AI投資激增 利差持續擴大

美元的漲勢除了聯準會當前的政策立場外，還受到一個結構性因素的支撐：人工智慧投資的激增正在推動美國經濟成長並吸引資本流入，進而創造對美元計價資產的需求。企業紛紛在資本市場籌資以建設AI基礎設施，加劇了對美國公債的競爭，推高了殖利率。

德國商業銀行（Commerzbank）外匯及大宗商品分析師福爾克馬·鮑爾（Volkmar Baur）表示：「近期油價下跌導致多數央行調降利率預期，但聯準會並不適用於此一情況。這在很大程度上要歸因於圍繞人工智慧的持續狂熱。」

6月17日簽署的美國與伊朗臨時和平協議，使油價向每桶75美元回落，較衝突高峰時期下跌近40%。雖然能源成本下降通常會緩解全球通膨壓力，但聯準會的鷹派立場迄今使美元免受油價下跌常態性的下行壓力。

部分分析師質疑美元漲勢能否持久。過去14個月內，DXY指數曾四次站上100關卡，但每次都未能守住該水準。如果未來幾個月的通膨數據顯示降幅超出預期——尤其是當油價與關稅相關的價格漲勢出現逆轉時——那麼推動美元走高的升息押注可能迅速瓦解。

聯準會偏好的通膨指標——5月核心個人消費支出（PCE）物價指數——將於6月25日公布。經濟學家預估月增幅僅為0.2%。若數據等於或低於此一水準，將考驗市場對聯準會將兌現鷹派訊號的信心。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。