埃尼CEO警告：中東衝突若持續，油價可能在2027年初突破100美元

若中東衝突持續，全球油市將在2027年初面臨結構性突破，價格可能升至每桶100美元以上，恐重新點燃通膨並抑制能源需求。

義大利國營埃尼集團（Eni SpA）執行長克勞迪奧·德斯卡爾齊（Claudio Descalzi）上週六接受《Il Sole 24 Ore》專訪時表示，自2月底美國與伊朗開戰以來，原油價格大致維持在每桶80至100美元的區間，但這個區間已變得不可持續。戰略儲備釋放迄今有助於抑制價格，然而全球庫存有限，這項策略的風險正不斷升高。

德斯卡爾齊指出：「長遠的解決之道，是透過供應來源與路線的多元化來提升能源安全。」

自衝突爆發以來，全球石油庫存平均每日減少380萬桶，5月更加速至每日460萬桶，原因是戰爭相關中斷導致荷姆茲海峽及其他關鍵航道的運輸受阻。布蘭特原油從戰前約70美元一度飆升至約120美元的峰值，之後在美國戰略石油儲備及盟國庫存的協調釋放下，回落至當前區間。

這位歐洲極具影響力的石油高層發出警告之際，國際能源署（IEA）也示警，美國與伊朗衝突升級可能威脅到原本預期的2027年市場過剩。IEA此前曾預測，來自美洲及其他地區的供應增加將使市場在明年轉為供過於求，但這項展望如今取決於衝突是否會干擾更廣泛中東地區的產能。

供應分散化的迫切性

德斯卡爾齊表示，各國應聚焦於北非、撒哈拉以南非洲、拉丁美洲及東南亞的生產國，同時減少對受控 maritime 通道的依賴。埃尼集團本身對中東的曝險有限，其大部分上游產能集中在非洲與拉丁美洲——這樣的區域布局使其免受當前最嚴重干擾的衝擊，但無法保護整個市場。

供應緊縮因俄羅斯柴油出口禁令而進一步加劇，這項禁令在最近數週加深了全球供應緊俏。中東中斷與俄羅斯出口限制雙重夾擊，迫使歐洲與亞洲的煉油廠四處尋找替代原油，柴油利潤率因而推升至多年高點。

AI需求增添急迫性

德斯卡爾齊指出，人工智慧技術所驅動的電力需求以及資料中心的快速擴張，使得確保能源供應安全變得更加迫切。IEA估計，資料中心的電力消費到2030年可能翻倍，相當於將日本全國的電力需求加入全球電網——這項結構性轉變強化了油價與整體能源成本之間的關聯。

油價上一次明確突破100美元並維持在高位，是在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，當年布蘭特原油全年均價為每桶99美元，主要經濟體的全球通膨率則突破9%。若類似情況重演，將使各國央行正常化利率的努力變得更加複雜，尤其是當能源成本上升傳導至核心通膨指標時。

如果衝突降溫，隨著巴西、圭亞那及美國頁岩油的新增供應陸續上線，市場仍可能在2027年前轉為供過於求。但如果戰爭持續或擴大，德斯卡爾齊所提出的2027年第一季突破時間點，可能還算保守——IEA已指出，其原先預測的市場過剩正面臨風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。