歐元區PMI升至49.5 和平協議降溫能源成本

美伊臨時和平協議後能源成本降溫，使歐元區企業成本增速創衝突爆發以來最慢，但經濟活動仍處於萎縮區間。

週二公布的調查顯示，標普全球歐元區6月綜合採購經理人指數（PMI）從5月的48.5升至49.5，仍低於50.0的榮枯線。該讀數顯示歐元區經濟面臨連續第二季萎縮的風險，這種情況經濟學家有時稱之為技術性衰退。

「歐元區經濟展現出足夠韌性，勉強得以避免陷入衰退，」標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉森表示。

在美國與伊朗於6月中旬宣布達成初步和平協議後，歐元區企業報告投入成本增速創2月底中東衝突爆發以來最慢。石油與天然氣價格自協議公布後大幅下跌，不過法國興業銀行經濟學家警告，考量到掃雷與航線壅塞等物流限制，荷姆茲海峽的能源運輸要快速恢復正常並不太可能。

歐洲央行本月稍早成為主要央行中率先因應能源價格飆升而升息的一家，而PMI數據將為是否需要進一步緊縮提供辯論素材。歐洲央行下一次政策會議定於7月24日舉行。

跨資產傳導效應

能源成本下降已在全球市場產生連鎖反應。世界銀行預測，如果荷姆茲海峽的航運從8月開始逐步恢復正常，全球經濟成長將從2025年的2.9%放緩至2026年的2.5%。該機構本月稍早公布的展望假設的是逐步復甦，而非立即重新開放。

亞洲方面，情況較為分歧。日本綜合PMI從51.1升至52.5，持續處於擴張區間，但動能可能較為脆弱。「值得注意的是，當前的成長部分受到囤貨行為推動，而這些行為在未來幾個月可能逐漸消退，」標普全球市場情報經濟學副總監安娜貝爾·菲德斯表示。日本企業報告投入成本創2022年7月以來最大增幅，與全球物價壓力降溫的趨勢背道而馳。

印度6月PMI穩穩維持在57.4的擴張水準，不過隨著庫存累積動能減弱，增速有所放緩。

政策分化即將來臨

各國央行對於能源成本可能下降的前景普遍抱持審慎態度。日本銀行上週調升了關鍵利率，而聯準會與多家歐洲央行則暗示，為了壓制衝突期間積累的通膨壓力，仍可能進一步升息。聯準會的下一次決策將於7月29日出爐，根據CME FedWatch工具，市場預期年底前至少升息25個基點的概率為85%。

對歐元區而言，未來走向取決於和平紅利能以多快速度傳導至實體經濟。若如法國興業銀行所預期，能源供應逐步正常化，則製造業產出可能會因企業消耗衝突期間累積的庫存而持續低迷。這種動態可能使綜合PMI在未來數月維持在50以下，延長該地區的經濟脆弱期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。