Fed面臨38%升息機率 7月29日關鍵會議登場

聯準會預計將在7月29日會議上維持基準利率在3.50%至3.75%不變，但芝加哥商業交易所（CME）FedWatch數據顯示，由於油價飆升至每桶100美元以上，升息機率已從一周前的12%攀升至38%。

「華許仍是個謎。沒有人真正理解他是否言出必行，或者他所說的話究竟意味著什麼，」小型企業貸款公司Cardiff執行長迪恩·柳爾金表示。

這位聯準會主席本月向國會作證時表示，「通膨是一種選擇」，並誓言「過去五年的通膨飆升將成為歷史」。然而，華許在6月會議上拒絕提交個人利率預測，18位FOMC與會者中，半數認為年底前有升息空間，另一半則認為應維持不變。6月通膨率從5月的4.2%放緩至3.5%，而疲弱的就業報告也讓鷹派有了暫緩的理由——但美伊衝突再起已將原油推升至100美元，威脅要重新點燃物價壓力。

這次決策對市場影響重大。若意外升息，將是聯準會自當前觀望周期以來首次調升利率，可能導致標普500指數下跌2%或更多。若維持利率不變但措辭鷹派，可能推高兩年期公債殖利率，因為交易員將重新定價9月會議。若維持利率且立場偏鴿——白宮經濟委員會主任凱文·哈塞特已暗示他預期如此——則可能引發風險偏好上漲。

聯準會上次面臨如此嚴重的內部分歧是在2023年7月升息前幾個月，時任主席鮑爾不顧混雜的經濟訊號，仍推動了0.25個百分點的升息。標普500指數在該決策後兩周內下跌了1.6%。

華許拒絕提供前瞻指引，加劇了不確定性。與鮑爾利用記者會預告利率可能路徑的做法不同，華許主張降低透明度，他告訴立法者，聯準會應關注當前狀況而非未來預測。這種做法讓經濟學家和交易員只能從會後聲明的字裡行間尋找線索。

利差擴大，油價飆升

油價飆升使通膨前景更加複雜。根據美國汽車協會（AAA）數據，截至7月20日，汽油平均價格達每加侖4美元，高於一周前的3.87美元。扣除波動較大的食品和能源後的核心通膨在6月下降，顯示通膨放緩並非僅僅是伊朗暫時停火的結果。但如果原油價格維持在100美元以上，整體通膨數據可能再度攀升，為鷹派在9月會議上提供彈藥。

聯準會理事麗莎·庫克7月15日表示，她願意再「多等一段時間」，但風險仍「強烈傾向」於通膨上升。聯準會理事克里斯多福·沃勒兩天前則表示，「怒視通膨直到它在我們嚴厲的目光下融化，並非可行的選項。」

接下來怎麼走

FactSet調查的經濟學家預計聯準會將維持利率不變至年底，但多數人將2026年升息的可能性描述為「高」——與一個月前相比出現逆轉。7月29日之後的下一次決策會議將於9月16日舉行，屆時FOMC將有兩份通膨報告和一份就業報告可供評估。EY-Parthenon的格雷戈里·達科稱這是一個「六四開」的判斷，維持利率不變至年底。

對投資人而言，7月29日的會議可能帶來更多問題而非答案。華許新設立的五個貨幣政策工作小組預計將在年底前提出建議，可能重塑聯準會溝通和制定政策的方式。在此之前，央行的政策方向仍異常不確定。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。