美聯儲在分歧投票中維持利率於 3.75% 不變，抹去 2026 年降息預期

美聯儲連續第三次會議將基準利率維持在 3.5%–3.75% 的區間，但其前瞻性指引中的鷹派轉變已撲滅了市場對 2026 年剩餘時間降息的希望。這一決定伴隨著自 1992 年以來最多的反對票，以及主席傑羅姆·鮑威爾一項史無前例的聲明：他將在任期結束後繼續擔任理事。

「這可能意味著（候任主席凱文·）沃什建立共識所需的時間會比預想的長一點，」野村證券發達市場首席經濟學家大衛·塞夫表示。

根據 CME 聯儲觀察工具，聯邦公開市場委員會週三的決定在很大程度上已被預料到，交易員定價的維持利率概率為 100%。更重要的是，委員會的聲明和鮑威爾隨後的言論促使市場完全排除了今年年初時預期的 2026 年兩次 25 個基點的降息。此舉對黃金構成下行壓力，並走強了美元。

該決定暴露了決策者之間的深刻裂痕，並為一個充滿爭議的領導層過渡期拉開了序幕。鮑威爾的主席任期將於 5 月 15 日結束，他表示他將留任理事會，以捍衛該機構不受政治壓力的干擾，這創造了一個「雙重教皇」的局面，可能會使他的繼任者凱文·沃什的議程複雜化。

鮑威爾前所未有的舉動

傑羅姆·鮑威爾宣布打算在主席任期結束後繼續擔任美聯儲理事，這是自 1948 年以來未見之舉。他提到來自川普政府的「史無前例」的法律攻擊和政治壓力是對央行獨立性的威脅，他認為獨立性對於制定符合公眾利益的貨幣政策至關重要。

「我在等待調查真正結束，並達成定論和透明度，」鮑威爾在新聞發布會上提到對美聯儲大樓裝修的調查時表示。他的決定剝奪了川普總統立即填補七人委員會另一個席位的機會。

分歧的委員會

此次會議出現了四張反對票，凸顯了 12 名利率決策委員會成員之間的劇烈分歧。三位官員——克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利和達拉斯聯儲主席洛麗·洛根——投下反對票，支持刪除聲明中關於未來潛在降息的措辭。第四位反對者是理事斯蒂芬·米蘭，他支持立即降息。

這種程度的公開分歧極不尋常，凸顯了沃什在建立共識方面將面臨的挑戰。地區聯儲主席的反對可能會重新引發與白宮的緊張關係，白宮此前曾批評過他們。美國銀行首席經濟學家貝絲·安·布維諾表示，這些反對意見表明美聯儲決策者「非常獨立」，維持現狀可能會再持續數月。

經濟亂流干擾前景

美聯儲面臨著困難且模糊的經濟圖景。通膨率已躍升至 3.3% 的兩年高點，布倫特原油價格接近每桶 111 美元帶動的汽油價格上漲推高了通膨。這使得央行很難證明降息的合理性。

同時，招聘幾乎陷入停滯，這通常是支持放寬政策的理由。然而，由於裁員率保持在低位，且 3 月份失業率降至 4.3%，許多美聯儲官員認為勞動力市場還不夠疲軟，不足以通過降息來刺激支出。消費者預期也發出鷹派信號，在會議委員會最近的一項調查中，62.8% 的受訪者預計明年利率會上升，這是自 2023 年 8 月以來的最高比例。

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