2026 年美聯儲加息議題重回桌面

此前關於美聯儲將在 2026 年多次降息的共識觀點已經瓦解，持續的通脹和地緣政治風險正迫使交易員考慮一個曾經不可思議的情景：潛在的加息。這種情緒的轉變源於預測市場的劇烈重新定價，以及經濟學家更為鷹派的基調，他們認為央行放寬政策的空間正在縮小。

「敘事已經從 2026 年『降息多少次』變成了『是否還會降息』，」Rosenberg Research 首席經濟學家 David Rosenberg 表示。「頑固的服務業通脹，加上伊朗衝突帶來的能源價格風險，讓美聯儲幾乎沒有回旋餘地。加息不再是零概率事件。」

預期的變化非常劇烈。Kalshi 平台上的交易員已將 2026 年經濟衰退的概率從上個月的 36.9% 大幅下調至僅 17.5%，這得益於堅韌的企業盈利和穩定的勞動力市場。然而，2027 年衰退的概率已飆升至 41%，這表明投資者認為經濟只是推遲了不可避免的放緩。這推高了美債收益率，2 年期國債收益率對更為鷹派的前景做出了反應，而標普 500 指數則繼續上漲，形成了顯著的分歧。

目前的關鍵在於美聯儲的信譽。預計美聯儲將由特朗普總統任命的 Kevin Warsh 領導，在應對消費者債務負擔超過 1.3 萬億美元以及企業再融資壓力上升的經濟環境中導航。目前聯邦基金利率維持在 5.25% 至 5.50% 的區間（自 2023 年 7 月以來未變），任何進一步收緊政策的舉動都將顯著增加借貸成本，並可能削弱經濟增長勢頭。

2027 年的裂痕

雖然市場對 2026 年鬆了一口氣，但焦點正轉向更具風險的 2027 年。提供短期韌性的因素——強勁的消費支出和企業實力——正受到創紀錄的信用卡餘額和在接近零利率時期所借債務的支撐。大量借款的企業現在面臨著以高得多的利率進行再融資的壓力，這可能會擠壓利潤率並導致招聘和投資減少。高盛最近反映了這一擔憂，將其對美聯儲首次降息的預測推遲到了 2026 年底。

地緣政治是不確定因素

涉及伊朗的持續衝突增加了一層深刻的不確定性。根據美國能源信息署的數據，全球約 20% 的石油消耗流經霍爾木茲海峽。和平談判雖然使原油價格從高點回落，但衝突進一步升級 Risk 依然存在。正如最新消費者價格指數報告所述，油價每上漲 10 美元，汽油價格就可能每加侖上漲 25 美分，這對於已經面臨高昂食品和服務成本的消費者來說相當於直接徵稅。這種來自能源的持續通脹壓力可能會迫使美聯儲採取行動，無論主席是誰。

本文僅供參考，不構成投資建議。