聯準會暗示2026年升息，通膨壓力迫使政策轉向

聯準會正準備自2023年以來首次升息，此一轉變可能終結股市為期兩年的漲勢。

聯準會正準備自2023年以來首次升息，在19位官員中有9位預估2026年至少升息一次，原因是通膨率遠高於2%的目標水準。

明尼亞波利斯聯邦準備銀行總裁尼爾·卡什卡里在6月政策會議後表示：「廣泛的通膨壓力讓我在今年預估了一次升息。」他並補充指出，對資料中心及人工智慧的投資，正在推升短期利率。

聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數，5月年增率達4.1%，是央行目標水準的兩倍以上。聯邦基金利率目前維持在3.50%至3.75%之間，自2024年最後一次降息以來便一直停留在該水準。根據CME FedWatch數據，期貨市場目前定價9月會議升息的機率為63%，一年後借貸成本將升高的機率則達80%。

升息將逆轉自2023年底以來推動標普500指數上漲30%的寬鬆週期。借貸成本上升將提高未來企業獲利的折現率，從而壓縮成長型與科技股的估值。近一個月來，道富金融類股精選行業SPDR ETF表現優於大盤逾6個百分點，原因是投資人轉向銀行與保險公司，這類企業可從更寬的淨利差中受惠。

聯準會立場的轉變，與今年稍早市場預期下一步動作將是降息的情況形成鮮明對比。根據6月利率點陣圖，聯準會官員的利率中位數預測從3月的3.4%升至3.8%。主席凱文·沃什也已不再提供前瞻指引，使每份通膨與就業報告對市場定價的影響更加重大。

聯準會上一次在長時間暫停後暗示升息是在2022年，當時啟動了四十年來最激進的緊縮週期。標普500指數當年下跌19%，聯邦基金利率從接近零升至4%以上。比特幣在該週期開始時交易價格接近69,000美元，隨後暴跌至約15,500美元。

各類股對利率的敏感度

銀行業將從升息中直接受惠。摩根大通在2022至2023年的升息週期中創下超過900億美元的淨利息收入紀錄，協助該行實現史上最賺錢的一年。嘉信理財與LPL Financial Holdings等券商，在短天期殖利率上升時，能從客戶持有的現金中賺取更多收入。波克夏海瑟威與全州保險等保險公司，則可受惠於其債券投資組合收益率上升。

對成長型股票與加密貨幣而言，情況則有所不同。較高的折現率會降低未來遠期現金流的現值，使得高本益比的科技股面臨壓力。比特幣近日交易價格接近60,000美元，較高點回落約13%，部分分析師預測，若聯準會真的升息，比特幣底部可能落在40,000至44,000美元之間。

下一個考驗將是7月就業報告以及7月29至30日的聯邦公開市場委員會會議。若通膨數據仍居高不下，9月升息的可能性將持續升高。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。