Fed維持利率3.75% 華許時代揭開鷹派序幕

聯準會預計將在下週維持利率於3.50%至3.75%不變，但新任主席凱文·華許可能利用其首次會議，暗示將放棄自2025年底以來主導政策的寬鬆傾向。

"近期通膨與勞動市場數據顯示，委員會應刪除寬鬆傾向的措辭，以明確降息與升息的可能性已無差別，"聯準會理事克里斯多福·沃勒5月22日在法蘭克福發表演說時表示。"這並不意味我認為近期內應考慮升息。"

市場已開始重新定價。CME FedWatch工具顯示，年底前出現一至兩次各一碼升息的可能性相對較高，與三個月前兩次降息為基本情境的情況相比，出現戲劇性逆轉。此一轉變源於4月消費者物價指數顯示整體通膨率達3.8%、核心通膨率達2.8%——雙雙遠高於聯準會2%的目標——以及5月就業報告顯示連續第三個月強勁招聘。標普500指數在過去六個交易日中有四日下跌，投資者正在權衡緊縮政策的影響。

影響範圍遠超6月決策本身。6月10日公布的5月消費者物價指數顯示，年通膨率加速至4.2%——創三年來新高，高於4月的3.8%。核心通膨亦同步上升，進一步強化鷹派轉向的理由。若聯準會刪除寬鬆傾向，且點陣圖顯示降息次數減少——甚至暗示升息——股市將面臨重新定價，可能加深標普500、那斯達克及道瓊工業指數當前的拋售壓力。

從鮑爾過渡至華許，為市場增添了另一層不確定性。川普總統在任內多次抨擊鮑爾，然而最終可能是在鮑爾於2025年底累計降息75個基點之後，由華許主導升息。華許已釋出信號，計劃改變聯準會進行前瞻指引的方式，可能在此次首次會議上，拒絕以前任主席那樣的詳細程度討論未來政策。

摩根大通首席全球策略師大衛·凱利預期聯準會下週將按兵不動，並預測2026年全年僅有兩次降息，2027年則再有一次降息。"聯準會在2025年底三次降息，累計下調聯邦基金利率75個基點，"凱利表示。"自那之後，央行便處於觀望模式，讓這些降息措施在經濟中持續發酵，同時密切關注通膨數據與財政動態。"他的展望強調，持續的通膨壓力疊加財政因素，使得激進寬鬆政策充滿風險。

跨資產影響已清晰可見。兩年期公債殖利率在過去兩週內攀升18個基點，交易員減少對短期寬鬆的押注。華爾街恐慌指數VIX已升至22以上，選擇權市場正為6月會議前後可能出現的異常大幅波動進行定價。聯準會上一次使用指向緊縮政策的措辭是在2023年初，隨後兩個月內標普500指數下跌7%，美元兌一籃子主要貨幣則走強4%。

對股市投資者而言，6月16日至17日的會議將為接下來數月的聯準會決策定調。若會後聲明刪除寬鬆傾向且點陣圖轉向鷹派，標普500指數可能測試6月低點，因為利率敏感類股——科技、房地產及非必需消費品——面臨最高的估值風險。若聯準會維持現有措辭，市場可能將其解讀為暫時喘息，但5月CPI數據已顯示，這種喘息將是曇花一現。歐洲央行預期於本週稍後升息，進一步強化全球緊縮格局，對已開發市場的風險資產構成更大壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。