聯準會鷹派按兵不動推動美元兌瑞郎6月漲3.3%，瑞士央行鴿派立場加劇分歧

聯邦準備理事會（聯準會）的鷹派按兵不動，以及瑞士國家銀行（瑞士央行）的鴿派傾向，擴大兩大央行之間的政策差距，推動美元兌瑞郎升至數月來最強水準。

聯準會在凱文·沃什（Kevin Warsh）接任主席後的首次會議中，將基準利率維持在3.5%-3.75%，但暗示今年至少升息一次，擴大與鴿派瑞士央行之間的政策分歧，帶動美元兌瑞郎本週上漲1.3%，自6月1日以來累計上漲3.3%。

「實現目標的承諾是強而有力、全體一致且明確的，我認為這是我們五年來一直忽略的重要訊息，我們將修正這個問題，」沃什在決策會議後對記者表示，他所指的是聯準會已連續五年未能達成的2%通膨目標。

聯邦公開市場委員會（FOMC）的點狀圖顯示，18位與會者中有9位預期年底前至少升息一次，將聯邦基金利率中位數預測從3月的3.4%推升至3.8%。八位官員預期利率不變，一位預期降息。委員會將2026年通膨預測上調至整體3.6%、核心3.3%，遠高於三個月前兩項指標均為2.7%的水準。5月消費者物價指數年增率為4.2%，創三年來新高，不過核心通膨放緩至2.9%。

政策分歧之所以重要，是因為在6月18日公布利率決策的瑞士央行，預計將維持或深化其寬鬆立場，因為瑞士通膨率低於央行目標。隨著芝加哥商品交易所（CME）FedWatch數據顯示，市場目前定價最早可能在10月升息一碼，兩國貨幣之間的利差可能進一步擴大，推升美元兌瑞郎，並對在美元計價市場競爭的瑞士出口商形成壓力。

利差驅動交易

上一次聯準會釋出升息週期訊號而同時歐洲主要央行維持鴿派是在2022年，當時聯準會緊縮425個基點，而歐洲央行（ECB）延遲因應，推動貿易加權美元指數升至二十年高點。雖然當前的差距較小——聯準會自2025年下半年降息75個基點後一直按兵不動——但方向性的轉變對外匯市場而言至關重要。

美元兌瑞郎自6月初以來已上漲超過3.3%，在FOMC聲明發布後漲勢加速。會後公報從4月的341字縮減至130字，刪除了先前暗示未來傾向降息的措辭。沃什也拒絕提交自己的點狀圖預測，並宣布成立工作小組檢討聯準會溝通架構，包括記者會、會議記錄及點狀圖工具本身。

後市展望

下一次FOMC會議訂於7月28日至29日舉行，隨後還有9月、10月及12月的會議。根據CME數據，隔夜指數交換（OIS）目前定價10月會議升息一碼的機率為62%。如果通膨數據持續高漲——尤其是聯準會所關注的核心個人消費支出（PCE）物價指數——該機率可能進一步上升。

就美元兌瑞郎而言，關鍵觀察水準是6月高點。突破此一價位將開啟通往2025年底以來未見水準的通道，當時美元因聯準會預期轉向鷹派重新定價而最後一次大漲。下行方面，如果沃什意外釋出鴿派轉向，或是油價大幅下跌——自伊朗戰爭爆發以來油價已上漲37%——則可能逆轉該貨幣對近期的漲勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。