聯準會施密德：通膨維持3.7%，利率政策仍具寬鬆性

堪薩斯城聯準銀行總裁施密德表示，在通膨維持3.7%的情況下，當前短期利率「可能仍具寬鬆性」，暗示聯準會的緊縮週期可能超出市場目前的預期。

施密德週四在堪薩斯城聯準銀行傑克森霍爾研討會上接受採訪時表示：「通膨仍然頑固且具有黏性，我們必須繼續尋找突破的方法。隨著我們進入聯邦公開市場委員會（FOMC）的決策週期，我們將面臨艱鉅的任務。」

美國商務部週三公布數據顯示，聯準會偏好的通膨指標7月年增率為3.7%，高於2月底伊朗戰爭爆發前的2.9%。剔除食品和能源後的核心物價維持在3.3%。聯邦基金利率目標區間目前為3.5%至3.75%，施密德質疑該水準是否實際上在抑制經濟活動。他表示：「我不清楚以我們目前的利率政策，究竟限制了什麼。」

施密德發表上述言論之際，FOMC 7月會議出現了三次反對意見，均主張立即升息四分之一個百分點——分別來自克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克（Beth M. Hammack）、明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）和達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie K. Logan）——這是多年來最嚴重的意見分歧。新任聯準會主席沃什（Kevin Warsh）將於週五發表其任內的首次傑克森霍爾演講，華爾街將仔細解讀他的措辭，以判斷委員會是否會在10月會議上邁向另一次升息。

施密德本輪週期在FOMC中沒有正式投票權，但會出席會議並發表意見。他表示，在對升息表態之前，他希望獲得更多數據。他說：「我認為我們需要更多資訊。我試圖弄清楚的是推動增長和通膨的需求面因素。」

在第二季經濟增長1.5%、失業率為4.1%的背景下，施密德認為當前政策可能還不夠具有限制性的評估，在7月投票支持升息的官員中具有相當分量。該次會議紀要顯示，鷹派情緒比三位持異議者所反映的更為廣泛，部分官員質疑金融條件是否已收緊到足以讓通膨回落至2%。施密德和聖路易斯聯準銀行總裁穆薩勒姆（Alberto G. Musalem）在7月均無投票權，但兩人在會後均表示會支持升息。

施密德的鷹派立場與他的投票紀錄一致。在2025年他擁有FOMC投票權時，他曾兩次投下反對降息的反對票——這一紀錄表明他將繼續推動更緊縮的政策。

政治因素不在考量範圍內

在被問及期中選舉是否會影響聯準會10月的決策時，施密德的回答毫不含糊。他表示：「這當然不在我的考量範圍內。」他強調，利率決策應由經濟數據和通膨趨勢驅動，而非政治日程。

隨著總統川普威脅對加拿大和中國徵收新關稅，以及伊朗戰爭推高油價，政治獨立性問題變得更加重要。本月油價已經反彈，這可能會在下個月公布8月數據時推高通膨。

接下來會發生什麼

10月的FOMC會議將是檢驗施密德觀點是否佔上風的首次真正考驗。如果通膨繼續運行在目標之上且油價持續攀升，升息四分之一個百分點的理由將更加充分。如果數據降溫，委員會可能會按兵不動，等待先前緊縮政策的滯後效應在經濟中充分發揮作用。

施密德還對一項結構性改革表達了支持：將每年的FOMC會議次數從八次減少到六次，這是主席沃什在7月提出的建議。施密德表示，這一想法「有一定空間」值得認真考慮。

市場面臨的風險很高。10月升息將是聯準會自當前緊縮軌跡開始以來的首次升息，將推高家庭和企業的借貸成本，而它們已在應對物價上漲的壓力。隨著未來盈餘的貼現率上升，股市將面臨壓力，而美國公債殖利率則可能在整個殖利率曲線上攀升。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。