法國消費者信心因伊朗能源衝擊跌至三年低點

法國家庭在5月變得更加悲觀，伊朗戰爭推高能源價格，使消費者信心降至三年來最弱水準。

法國消費者信心在5月跌至三年低點，延續了自伊朗衝突爆發以來因能源成本飆升而開始的下滑趨勢，並加深了家庭的不確定性。法國國家統計局 INSEE 的月度情緒指標連續第三個月下滑，低於彭博經濟學家調查的中位數預估。

「能源價格持續上漲正在侵蝕購買力，並拖累法國家庭的情緒，」ING 資深經濟學家 Julien Manceaux 表示。「從地缘政治衝擊到消費者行為的傳導，現在已完全反映在數據中。」

該讀數跌至2022年底歐元區能源危機高峰期間的水準以下，當時俄烏戰爭將天然氣價格推至歷史新高。在那次危機中，法國家庭支出連續兩季萎縮，直到政府推出燃油補貼計畫後才穩定市場情緒。而本次跌幅更為劇烈，該指數在三個月內的下降速度比2022年危機期間更快。

消費者信心疲軟可能拖慢法國的經濟復甦，因為家庭支出約占國內生產毛額的55%。隨著能源價格在伊朗衝突持續期間預計將維持在高位，法國巴黎銀行經濟學家預測，法國GDP成長在2026年下半年可能放緩0.3個百分點。

能源成本擠壓家庭

低收入家庭的信心惡化最為明顯，因為他們在燃料和暖氣上的支出占比更大。根據法國生態轉型部的數據，自年初以來，法國汽油價格已上漲約15%，中東原油供應中斷將布蘭特原油推升至每桶90美元以上。

通膨衝擊正在加劇法國經濟既有的阻力。歐洲央行關鍵存款利率自2024年9月以來維持在4%，持續抑制借貸和投資，儘管更廣泛的歐元區經濟顯示出初步復甦跡象。根據彭博經濟學家調查，將於本週稍晚公布的5月法國製造業PMI數據預計將繼續處於47.5的收縮區間。

法國政府公債殖利率週二小幅下跌，因疲弱的信心數據強化了市場對歐洲央行可能需要在今年稍後加速降息的預期。10年期法國公債殖利率下跌4個基點至3.12%，歐元兌美元匯率下跌0.3%至1.0820美元。隔夜指數互換市場定價顯示，歐洲央行9月會議降息的機率為65%，高於一個月前的48%。

歷史類比與政策回應

上一次法國消費者信心處於類似水準是在2022年11月，當時歐元區正苦於天然氣價格超過每兆瓦時200歐元。在該情況下，法國政府在六個月內部署了約450億歐元的能源補貼，幫助在2023年中之前將信心恢復至危機前水準。

本輪下滑的原因有所不同——是中東供應中斷而非俄羅斯管道天然氣被切斷——但經濟機制類似。法國家庭面臨運輸、暖氣和食品成本上升，因為能源價格高漲透過供應鏈產生連鎖反應。法國4月能源消費者物價指數年增8.2%，創2023年初以來最快增速。

法國消費者信心的走向將在很大程度上取決於伊朗衝突的發展。如果能源價格趨於穩定或下跌，市場情緒可能在今年下半年恢復。然而，任何進一步升級導致油價走高的情況都可能加深衰退。據一位知情人士透露，如果布蘭特原油長期維持在每桶100美元以上，法國政府已表示可能延長燃油補貼。

本文僅供參考，不構成投資建議。