全球石油市場面臨歷史性的 1000 萬桶/日供應衝擊

史上最嚴重的石油供應衝擊威脅著全球經濟，且這種影響可能持續多年。霍爾木茲海峽的長期關閉導致每日超過 1000 萬桶的石油供應消失，幾乎沒有替代方案。

這條全球最重要的石油咽喉要道已封鎖兩個月之久，導致布倫特原油價格較戰前水平飆升 44%，並引發了全球範圍內的供應爭奪戰，加劇了全球經濟衰退的風險。專家警告稱，即使海峽今天重新開放，重啟中東數千口停產油井也將是一項複雜的挑戰，可能需要數月甚至數年時間，並對產能造成永久性損害。

「停產時間越長，恢復起來通常就越複雜，」哈里伯頓 (Halliburton) 執行長傑夫·米勒 (Jeff Miller) 在公司最近的財報電話會議上表示。他指出，這種情況將對「全球能源領域產生重大且持久的影響」。

此次中斷已使市場損失了數億桶石油，國際能源署 (IEA) 估計，在重新開放後，大約需要兩個月才能恢復穩定的出口。由於全球大部分閒置產能由沙烏地阿拉伯和阿聯酋持有，這些供應目前仍被困在封鎖線後。「如今，所有的閒置產能都在霍爾木茲海峽之後，因此影響顯然是非常直接的，」大宗商品交易商維多集團 (Vitol) 執行長羅素·哈迪 (Russell Hardy) 在英國金融時報大宗商品全球峰會上表示。

危機已延伸至原油之外，威脅到其他工業供應鏈的瓶頸。摩根大通最近的一份報告警告稱，全球約 20% 的石油焦供應直接受到霍爾木茲海峽封鎖的影響，而石油焦是鋁冶煉的關鍵材料。該行此前已預測 2026 年鋁缺口將達到 200 萬噸，並指出石油焦價格僅上漲了約 21%，這表明市場尚未完全消化可能進一步影響全球鋁產量的短缺風險。

伊朗老舊油田承受重壓

美國的封鎖給伊朗國內石油工業帶來了巨大壓力。據分析公司 Kpler 估計，由於儲油能力僅剩約兩週的產量，伊朗可能被迫停止部分老舊油井的開採。專家表示，關閉後重新啟動這些油田並非易事。

「那些油井維護不善，機械設備也維護不善，」美國財政部前制裁專家、現任保衛民主基金會 (FDD) 高級研究員的米亞德·馬利基 (Miad Maleki) 表示。他補充說，一旦關閉，油井在「幾個月後不會輕易恢復」。

這種運營壓力迫使伊朗削減產量，這預示著德黑蘭將面臨推遲但重大的財務壓力。國際能源署指出，雖然維護良好的停產油井可以快速重啟，但採收率較低的油井可能會面臨六個月或更長時間的延遲。斯倫貝謝 (SLB) 執行長奧利弗·勒佩奇 (Olivier Le Peuch) 警告說，中斷較為突然的地區可能需要更漸進的增產過程。

漫長且充滿不確定性的復蘇

分析師預測價格將受到長期影響，反映出對持久供應衝擊的預期。根據盛寶銀行 (Saxo Bank) 的分析，雖然 2026 年布倫特原油年均價在 4 月上漲了 10%，但遠期價格漲幅更大，2027 年均價上漲了 25%，2028 年上漲了 16%。這反映了市場對中東基礎設施預期遭受的長期損害以及產能下降的擔憂。

美伊之間敵對行動的暫停尚未產生重新開放海峽的外交突破。華盛頓最近暫停了代號為「自由計劃」的護航軍事行動，轉而專注於達成協議。然而，隨著伊朗新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊誓言不放棄國家的核野心，僵局仍在繼續。

「粗略計算，10 億桶（損失的供應）已經板上釘釘，因為現階段我們可能已經損失了 6 億到 7 億桶，」維多集團的哈迪告訴峰會。「等到事情重新開始運轉——如果能重新開始的話——恢復所有產能也需要時間。」

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