金價跌破4100美元，Ninepoint稱回調為牛市喘息

金價跌破每盎司4,100美元的跌勢，是長期牛市中的一次喘息，而非新空頭階段的開始，Ninepoint投資組合經理Wachowiak表示。

「長期基本面因素依然完好，近期的弱勢為黃金現貨及礦業股票創造了具吸引力的進場機會，」Wachowiak說道。

截至發稿時，黃金交易價格約在4,080美元附近，年初至今呈現中個位數的跌幅，此前曾在1月下旬一度突破4,500美元。此次回調之前，金價在2025年飆升65%，原因據世界黃金協會指出，ETF資金淨流入創下801公噸的歷史紀錄。現貨金價週二下跌0.7%，期貨價格下跌1%，主因實際利率走高及美元走強對這個無息資產構成壓力。

Wachowiak表示，這波回調已將黃金礦業股推入估值偏低區域，儘管結構性需求驅動因素仍保持穩固。華僑銀行近期將其2026年底的黃金預測從5,100美元下調至4,360美元，理由是短期逆風，但仍維持長期正面看法。

各國央行2025年購金總量達863公噸，低於2024年的1,092公噸，但仍遠高於十年均值，中國及其他國家持續將儲備從美元資產多元化。摩根大通指出，中國似乎正在加大黃金購買力度，「黃金多頭」預期這項趨勢將在美國債務攀升及貿易緊張局勢持續的背景下延續。

這波回調亦拖累白銀，週二下跌1.4%。華僑銀行將2026年底的白銀預測從每盎司89.50美元下調至67美元，不過該行指出結構性供應缺口以及來自太陽能與電氣化的工業需求，為長期提供支撐。

對於尋求直接曝險的投資人而言，資產規模達615億美元、費用率0.25%的iShares Gold Trust (IAU)追蹤實物黃金，而Aberdeen Physical Silver Shares ETF (SIVR)則以0.3%的費用提供白銀曝險。IAU過去一年回報率為22.4%，SIVR則上漲65.9%，反映白銀波動性更高。

Wachowiak的觀點呼應了越來越多基金經理的看法，認為此次回調是買進機會。2026年下半年關鍵問題在於，ETF需求能否回升，以及珠寶買家是否會在較低價格重返市場，這可能為金價提供底部支撐，並帶動礦業股脫離當前水位。

本文僅供參考，不構成投資建議。