黃金穩守近 4,192 美元，聯準會鷹派立場抵銷避險需求

COMEX 黃金期貨結算價報每盎司 4,209.10 美元，下跌 0.87%，日內在 4,151.40 美元至接近 4,240 美元之間波動。

「黃金交易走強，因盧比貶值支撐了國內金價。市場關注焦點轉向本週的美國非農就業與失業率數據，這些數據可能為黃金提供下一個重大催化劑，」LKP Securities 副總裁研究分析師 Jateen Trivedi 表示。

美伊臨時和平條約——6 月 19 日在瑞士簽署的《伊斯蘭堡諒解備忘錄》——緩解了荷姆茲海峽的供應風險，布蘭特原油跌至每桶 80 美元以下的數月低點。這削弱了春季以來嵌入貴金屬的避險溢價。與此同時，聯準會於 6 月 16 日至 17 日舉行的 FOMC 會議（主席 Kevin Warsh 的首次會議）將目標區間維持在 3.50% 至 3.75%，並轉向鷹派立場。根據 CME 數據，市場目前定價 7 月升息機率為 38.5%，9 月升息機率為 51.7%。

兩股力量使黃金陷入窄幅盤整區間。2 小時圖顯示動態支撐趨勢線位於 4,171.90 美元，上方阻力位分別為 2 小時 EMA50 的 4,232.60 美元及 2 小時 EMA200 的 4,325.04 美元。下一個催化劑是 6 月 25 日公佈的 5 月 PCE 數據——聯準會偏好的通膨指標——這可能決定黃金是測試 4,000 美元支撐位，還是展開反彈邁向 4,350 美元。

人行連續 17 個月增持支撐實物需求

儘管面臨高實際收益率與強勢美元的阻力，實物需求仍持續支撐金價。中國人民銀行將其非公開的黃金購買紀錄延續至 17 個月，同時更廣泛的新興市場央行持續將 G7 債務工具轉向實物黃金以進行儲備配置。這種對價格不敏感的主權買盤，已抵銷了 Warsh 領導下聯準會貨幣主義立場帶來的估值壓力。

根據 Augmont Research 的數據，印度 5 月黃金進口量月減 39% 至 34 億美元，估計成交量為 25 至 30 噸，遠低於 4 月的 46 噸以及兩年月均 59 噸。5 月進口關稅從 6% 上調至 15% 壓縮了實物需求，不過國內價格貼水已從升稅後的每盎司 150 美元收窄至 6 月中旬的約 25 美元，顯示需求正在復甦。

白銀上漲 0.35% 至每盎司 65.13 美元，而 COMEX 銅價上漲 0.94% 至每磅 6.4340 美元，反映整個金屬板塊的普遍混合走勢。黃金當前價格較今年稍早創下的歷史高點約低 1.4%，而這波 17 個月的漲勢受到主權買盤支撐，且尚無放緩跡象。

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