高盛警告荷姆茲海峽衝突令石油流量降至正常水準的70%

高盛警告，荷姆茲海峽再度爆發敵對行動，已將波斯灣石油流量削減至戰前水準的約70%，威脅到這條水道重新開放後幾天內一度恢復超過80%的供應復甦進程。

「中東產油國雖然在過去一個月內已開始重啟關閉的油井，但荷姆茲海峽的干擾可能放緩產量復甦速度，」包括 Yulia Zhetkova Grigsby 在內的分析師在7月8日的一份報告中表示。

高盛估計，6月波斯灣原油產量仍比戰前水準每日減少約1,050萬桶。在美國與伊朗於6月17日簽署諒解備忘錄後的頭10天內，通過荷姆茲海峽的流量曾恢復至正常水準的80%以上，但隨後發生的油輪襲擊事件將其打回至約70%。本週，在美國總統川普表示臨時和平協議已經終止，並撤銷允許伊朗石油銷售的豁免後，布倫特原油期貨短暫升至每桶80美元以上。

最終結果取決於華盛頓與德黑蘭之間為期60天的談判能否維持。若談判持續，且船運商獲得安全保證，並重新獲得伊朗原油銷售的豁免， shipments 可能在7月底前恢復。若談判破裂且油輪襲擊升級，流量可能進一步下降，令本已由國際能源署預測明年供應將超過需求每日500萬桶的市場更加吃緊。

海灣產油國爭奪市場份額的競賽

此次供應中斷發生之際，海灣產油國已在爭分奪秒地奪回市場份額。阿拉伯聯合大公國在5月退出石油輸出國組織（OPEC）後，根據 Kpler 數據，6月原油出口量飆升至創紀錄的每日380萬桶。沙烏地阿拉伯6月出口量升至每日450萬桶，為戰爭爆發以來最高，7月出貨量預計將躍升至每日640萬桶——僅比戰前水準低不到每日100萬桶。

伊拉克和科威特在衝突期間關閉了大部分產能，6月透過荷姆茲海峽各自恢復了約每日50萬桶的出口。經由該海峽的總出口量較5月成長近四倍，達到約每日420萬桶，若計入繞行路線，則升至約每日1,050萬桶——仍遠低於戰前平均每日約1,700萬桶的水準。

折扣加深，買家仍趨謹慎

為了吸引買家購買大量湧入的原油，產油國正在提供巨額折扣——部分情況較布倫特基準價格每桶低達20美元。沙烏地阿拉伯將8月旗艦級阿拉伯輕質原油的官方售價定為每桶較杜拜/阿曼基準價格低1.50美元，低於7月的溢價9.50美元，為2020年6月以來最低，創至少二十年來最大單月降幅。

亞洲和歐洲的多數煉油廠已鎖定截至8月底的原料，這使得海灣產油國只能爭奪現有的有限需求。據交易商表示，在中國將6月採購量削減至每日584萬桶——十多年來最低——之後，獨立的中國煉油廠在近幾週已搶購了一些大幅折價的原油貨物。

OPEC 影響力式微

這場危機暴露了 OPEC 對其成員國日益減弱的影響力。沙烏地阿拉伯面臨一個兩難的選擇：要麼允許成員國最大化產量，冒著價格進一步暴跌的風險——布倫特油價已跌至約每桶70美元，較戰時高峰118美元下跌近50美元；要麼尋求集體減產，卻冒著暴露該組織影響力已所剩無幾的風險。伊拉克已公開討論，如果 OPEC 拒絕允許巴格達大幅增產，將考慮退出該組織。

高盛的警告為市場增添了新的不確定性。供應復甦放緩短期內將支撐油價，但該行分析師也警告，一旦流量恢復正常，原油供過於求的狀況可能再次出現。接下來60天的美伊談判將決定最終走向何方。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。