金管局維持基準利率4%不變 跟隨聯準會連六次暫停升息

香港的貨幣政策持續與聯準會保持同步，金管局將基準利率維持在4%，跟隨美國央行連續第六次暫停升息。

香港金融管理局週三將基準利率維持在4%不變，跟隨聯準會決議，將聯邦基金利率連續第六次會議保持在3.50%至3.75%區間。此舉市場普遍預期，原因在於香港實施聯繫匯率制度，盯住美元，迫使該城市的貨幣政策必須與聯準會保持一致。

「金管局的決策是聯準會按兵不動的機械式結果，但對香港銀行體系的影響不容小覷，」Edgen央行分析師James Okafor表示。「由於一個月期HIBOR徘徊在4.2%附近，基準利率與銀行間拆借利率之間的利差仍然狹窄，壓縮了銀行的利潤空間。」

金管局上一次調整基準利率是在2025年7月，當時跟隨聯準會降息25個基點。此後，兩家央行均連續六次政策會議維持利率不變，創下自2006年至2007年緊縮周期以來最長的持續暫停期。聯準會週三的決議以9比3票數通過，三位異議委員主張升息25個基點——這是自2014年12月以來單次會議中出現的最多反對票數。

對香港而言，利率按兵不動帶來了明確的本地影響。通常以一個月期HIBOR為基準的住宅房貸利率仍維持在接近4.5%的高位，為已在交易量下滑中掙扎的房地產市場增添了壓力。根據差餉物業估價署數據，香港住宅價格6月較上月下跌1.2%，延續了自2021年以來較高峰水平已回落約20%的跌勢。香港銀行業持有約1.8兆港元的住宅房貸，隨著借款人適應更長時間的高利率環境，正面臨日益上升的信用風險。

金管局的決定也影響了香港的匯率機制。在聯繫匯率制度下，基準利率設定為港元交易區間弱方兌換保證水平加50個基點，或當時的美國聯邦基金利率，兩者取較高者。由於聯邦基金利率處於3.50%至3.75%區間，金管局的4%基準利率確保了聯繫匯率的可信度。港元近期在7.75至7.85的兌換區間內接近弱方水平，觸發金管局多次干預以捍衛聯繫匯率。

市場參與者現將目光轉向聯準會9月的會議，以尋找政策路徑的線索。聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）曾公開批評前瞻指引，投資者正密切關注溝通策略的任何變化，這可能預示著利率走向的轉變。根據彭博彙編的數據，隔夜指數互換市場目前定價9月按兵不動的概率為55%，降息概率為45%。

此輪長時間的暫停為亞洲各央行創造了分歧的動態。雖然金管局必須跟隨聯準會，但其他地區貨幣當局——包括韓國銀行和印度儲備銀行——在國內經濟條件允許的情況下，擁有更大的靈活性來實施寬鬆政策。這種分歧可能驅使資金流出港元計價資產，轉向收益率更高的區域市場，為香港金融市場增添另一股逆風。

本文僅供參考，不構成投資建議。