霍爾木茲危機提振 BP 業績，全球 20% 石油供應受阻

(P1) BP 公告了強勁的第一季度業績，受益於布倫特原油價格今年從 60 美元飆升至 100 美元/桶以上。這一增長是霍爾木茲海峽持續危機的直接後果，該海峽是全球近五分之一石油供應的關鍵咽喉點，目前因軍事衝突受到嚴重限制。

(P2) 「全球原油市場暫時受到現有庫存和在途石油的緩衝，掩蓋了中斷的嚴重性，」埃克森美孚董事長兼首席執行官達倫·伍茲（Darren Woods）在最近的警告中表示，「這種前所未有的衝擊尚未在市場中完全體現出來。」

(P3) 危機帶來的差異化影響在第一季度財報中表現得淋漓盡致。儘管 BP 業績穩健，但競爭對手埃克森美孚報告稱，儘管油價上漲，其調整後收益仍從去年同期的 77 億美元降至 49 億美元。埃克森美孚將業績疲軟歸因於衍生品 39 億美元的不利時間效應以及中東地區重大的供應中斷。

(P4) 這種中斷正迫使全球能源安全進行重大重新校準，分析師警告稱，未來幾周可能會出現延遲但可能更劇烈的價格調整。如果海峽繼續受限，即便在重新開放後，供應鏈的正常化也可能需要一到兩個月的時間，而補足枯竭庫存的需求將進一步加大價格上行壓力。

兩大石油巨頭的故事

第一季度財報季描繪了石油超級巨頭之間截然不同的發展路徑。BP 於 5 月 2 日公佈的強勁業績，反映了油價飆升的部分影響及其應對物流挑戰的能力。

與此形成鮮明對比的是，埃克森美孚的業績受到了提振其主要產品價格的危機的困擾。該公司的全球產量從第四季度的近 500 萬桶石油當量/日（BOE/d）降至平均 460 萬桶。伍茲強調，如果中斷持續，埃克森美孚在中東的產量可能會下降多達 75 萬桶/日。儘管該公司的基本面業務依然強勁，首席執行官達倫·伍茲也指出了圭亞那等優勢資產的增長，但霍爾木茲危機因供應中斷直接對其淨利潤造成了約 7 億美元的負面影響。

亞洲緊急尋求供應

其影響正在全球範圍內產生共鳴，迫使主要進口國做出模糊地緣政治界限的艱難抉擇。依賴中東石油比例超過 90% 的日本，自俄烏衝突爆發以來首次恢復進口俄羅斯石油。一艘載有薩哈林混合原油的油輪預計將於 5 月 3 日抵達太陽石油（Taiyo Oil）精煉廠。

此舉突顯了在通過霍爾木茲海峽的船舶流量大幅下降之際，各國都在爭奪替代來源。為了緩衝對國內的影響，東京方面加強了緊急庫存的投放，釋放了約 580 萬千升。首相高市早苗設定了一個目標，即日本在 5 月份通過繞過霍爾木茲海峽的航線（如美國、中亞和拉美供應商）獲得近 60% 的原油進口。

值得關注的動向

市場觀察人士正密切關注美伊對峙中任何緩和或進一步卷入的跡象。伊朗議長穆罕默德·巴蓋爾·卡利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）最近重申了該國控制海峽的承諾，這是談判中的一個關鍵杠桿。需要關注的關鍵指標包括美國軍事戰略的任何變化、伊朗官員的表態以及油輪流量數據，這些數據將預示供應衝擊是會加深還是開始緩解。2026 年 5 月的 WTI 原油價格市場表明，由於長期緊張局勢，價格上漲的概率正在增加。

本文僅供參考，不構成投資建議。