霍爾木茲海峽封鎖逾月導致柴油價格飆升

霍爾木茲海峽長達一個月的動盪正在衝擊亞洲石化供應鏈。華泰證券的最新報告量化了關鍵燃料的大規模減產和價格上漲。

華泰證券的報告顯示，由於持續的石油供應中斷導致柴油和航空煤油價格飆升，對霍爾木茲海峽長達一個多月的管控已引發亞洲石化行業普遍的減產。

GasBuddy 石油分析師 Matt McClain 在最近的一次採訪中表示：「這在各方面都產生了連鎖反應，將對經濟產生深遠影響，尤其是對財務敏感的家庭。」

根據美國汽車協會 (AAA) 的數據，這種影響在加利福尼亞州的加油站已清晰可見，當地每加侖柴油的平均價格已達到創紀錄的 7.45 美元。在洛杉磯縣，普通汽油已突破 6 美元大關。價格飆升直接打擊了獨立卡車司機，一位運營商告訴《目擊者新聞》，他每月的柴油支出從 5000 美元跳升至 9000 美元以上。

由於全球 20% 的石油供應經過該海峽，此次封鎖已演變成全球性問題。華泰報告指出，持續的供應中斷威脅到從運輸到製造等下游產業的利潤空間，可能導致某些化工產品的需求萎縮，並迫使亞洲供應鏈進行戰略重組。

華泰證券的報告詳細描述了市場的明顯分化。雖然柴油和航空煤油等原油主要衍生物的成本飆升，但由於需求不足，價格向乙烯和丙烯等鏈條下游產品的傳導受到了阻礙。芳香烴鏈（包括用於塑料和合成纖維的苯和甲苯等產品）根據終端產品的需求韌性表現各異。

這種動盪正在塑造一個優勝劣汰的格局。分析顯示，戰略石油儲備較高、替代能源渠道較多的亞洲國家面臨的直接風險較低。報告特別提到，中國發生全供應鏈斷裂的風險相對較低，這可能歸功於其龐大的儲備和多元化的採購渠道。

加州油價反映全球壓力

加利福尼亞州的局勢是全球壓力的縮影。該州普通汽油平均價格目前為 5.88 美元，但主要大都市地區的數字明顯更高。橙縣平均為 5.93 美元，河濱縣為 5.84 美元，文圖拉縣為 5.95 美元。

McClain 解釋了成本是如何在供應鏈中累加的。由於原油價格上漲，一個簡單的塑料容器的生產成本就會變高。「而且，它還必須經過運輸……現在把船從亞洲開到這裡成本更高了，」McClain 說。「現在我們必須把它裝上半掛卡車。而你必須給半掛卡車加的柴油，現在的價格貴得離譜。」

即使霍爾木茲海峽明天重新開放，也不會立即帶來緩解。McClain 估計，柴油成本需要數週時間才能顯著下降，因為整個供應鏈需要時間重新調整。此外，在海峽封鎖開始前，世界其他地區的寒流已大量消耗了家用取暖油，預先存在的低庫存使情況進一步複雜化。

持續的干擾可能會維持石油衍生物的高價格，擠壓運輸和製造等下游行業的利潤。這可能導致某些化工產品的需求萎縮，並迫使亞洲供應鏈進行戰略重組。對石油依賴程度較低或戰略儲備較好的公司和國家可能會獲得競爭優勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。