滙豐將京東目標價上調至 144 港元，第一季度營收超預期 5%

滙豐環球投資研究上調了京東（納斯達克股票代碼：JD，港交所股票代碼：9618）的目標價。此前，這家中國電子商務巨頭公佈第一季度營收增長 4.9%，其零售和物流部門的強勁表現使其業績超出預期。

首席財務官單甦在聲明中表示：「這一業績主要得益於京東零售的穩步推進，其中百貨品類以及包括第三方平台和廣告收入在內的高利潤業務繼續表現卓越。」

鑒於毛利率假設的提高，該行將京東港股目標價從 137 港元上調至 144 港元，將其在美上市的美國存託股份（ADS）目標價從 35 美元上調至 37 美元。京東本季度總營收為 3,157 億元人民幣（約 458 億美元），非公認會計準則（Non-GAAP）下歸屬於普通股股東的淨利潤為 74 億元人民幣。

此次上調表明，儘管面臨電子產品領域近期的不利因素，市場對京東通過核心零售業務和新業務驅動利潤增長的能力信心日益增強。財報公佈後，京東在香港市場的股價上漲超過 5%。

零售韌性推動創紀錄利潤率

京東的核心零售部門——京東零售是推動此次亮眼業績的關鍵。其營業利潤同比增長 16.5% 至創紀錄的 150 億元人民幣，營業利潤率擴大至 5.6%。管理層將這一改善歸因為更好的供應鏈執行、更豐富的品類組合以及更強勁的廣告收入。

這種韌性抵銷了傳統電子產品和家電品類的持續放緩，受去年同期補貼計劃的高基數影響，該品類營收下降了 8.4%。而百貨品類營收增長 14.9%，以及第三方平台和廣告服務收入增長 18.8%，則完全彌補了這一缺口。

其他部門也表現出強勁勢頭。京東物流營收增長 29%，這得益於公司食品配送業務的支持，管理層表示該業務實現了迄今為止最大的環比減虧。

前景展望與股東回報

展望未來，滙豐指出，由於高基數效應以及近期智能手機漲價，第二季度的營收增長可能面臨壓力。然而，該行預計隨著這些影響的消退，業績將在 2026 年下半年回升。

京東繼續向股東返還資本，本季度斥資 6.31 億美元回購了約 4,450 萬股股票。公司目前的股份回購授權有效期至 2027 年 8 月，剩餘額度為 14 億美元。

業績顯示，京東營收來源多元化的戰略正在帶來盈利能力的改善。投資者現在將關注下半年電子產品和家電銷售的復甦，以驅動下一階段的增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。