Investec 下調歐元兌美元預測至 1.17，美國經濟韌性支撐美元

歐元在 6 月跌至 1.1380 美元，持續受到美國經濟數據優於預期的壓力，促使 Investec 將 2026 年底的歐元兌美元匯率預測下調至 1.17，2027 年底則下調至 1.19。

Investec 研究團隊在週四發布的報告中表示：「我們已對未來 18 個月美元走弱的預期有所降溫。」該行指出，美國經濟的韌性超出預期，勞動市場趨於穩定，且儘管利率處於高位，資本支出仍保持穩健。

Investec 將美國 2026 年 GDP 預測上調至 2.2%，2027 年上調至 2.1%，認為經濟動能持續，且與人工智慧基礎設施相關的投資仍在繼續。該行目前預計聯準會在 2027 年僅會進行兩次各一碼的降息，較其先前包含 2026 年多次降息的更為激進的寬鬆週期預測顯著收窄。

修正後的前景意味著歐元在中期內上漲空間有限。Investec 表示，汽油價格下降應有助於支撐下半年美國消費者支出，抵銷先前稅收減免帶來的提振效應逐步消退的影響，從而使美元獲得支撐。該行預測 2026 年底歐元兌美元匯率為 1.17，較當前水準約上漲 2.8%——這僅是溫和回升，強化了強勢美元的論述，而非預示歐元的持續反彈。

聯準會政策路徑重塑美元前景

聯準會利率預期的重新定價，是近幾週美元走強的主要驅動力。雖然 Investec 仍預期美元長期將走弱，但美國成長增強與貨幣寬鬆步伐放緩的雙重因素，將使歐元兌美元的漲幅相較該行先前的預測更為受限。

歐元跌破 1.14 美元標誌著年初以來的一個明顯轉變，當時市場原本預期聯準會將採取更為激進的寬鬆措施，從而縮小美國與歐元區之間的利差。然而，隨著就業、消費者支出和服務業活動數據持續優於預期，這些預期已有所降溫。亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 追蹤指標一直指向高於趨勢的成長，強化了美國經濟無需立即進行貨幣刺激的觀點。

對歐洲央行而言，美元走強呈現出利弊參半的局面。歐元走弱可提升歐元區製造商的出口競爭力，但也會提高以美元計價的進口商品（包括能源）成本，可能加劇歐洲央行仍在努力控制的通膨壓力。貨幣政策預期的分歧——聯準會按兵不動，而歐洲央行則繼續自身的寬鬆週期——擴大了對美元有利的利差，為歐元增添了更多阻力。上一次美國與德國兩年期公債殖利率利差擴大至當前水準時，歐元兌美元匯率交易在 1.12 美元以下，暗示若利差持續存在，歐元仍有進一步下行的風險。

美元持續反彈的跨資產影響

美元持續反彈的影響遠不止於匯市。美元走強通常會對以美元計價的大宗商品（包括黃金和石油）構成壓力，因為這會使這些商品對其他貨幣持有者而言更加昂貴。它還可能透過收緊依賴美元經濟體的金融條件，進而打壓新興市場股市，並降低那些營收中有很大一部分來自海外的美國跨國公司的換算收益。

Investec 修正後的預測與賣方策略師普遍縮減其看空美元觀點的趨勢一致。該行認為，在 AI 相關投資、消費韌性及穩定勞動市場的支撐下，美國經濟表現將優於同儕，這為美元在聯準會最終轉向寬鬆之際仍能保持買盤提供了基本面背景。

歐元兌美元的下一個主要催化劑將是聯準會 7 月的會議，屆時更新的經濟預測和點陣圖將為未來降息步伐提供最新線索。就目前而言，Investec 的訊息很明確：美元的強勢還有比先前預期更長的延續空間，而歐元的上行之路將更加緩慢且有限。如果美國經濟繼續優於預期，歐元兌美元匯率預測可能進一步遭到下調。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。