ISM服務業PMI五月升至54.5，優於預期

美國服務業活動在5月以逾一年來最快速度擴張，顯示經濟動能增強，即便通膨壓力仍持續存在。

美國供應管理協會（ISM）5月服務業採購經理人指數（PMI）從4月的53.6升至54.5，優於市場共識預估的53.7，並創下2025年2月以來最強勁的讀數。指數高於50代表擴張。

ISM服務業商業調查委員會主席Susan Spence表示：「服務業持續推動美國經濟動能，大多數子指數均呈現廣泛擴張。」

此一讀數延續了服務業長達兩年以上的擴張趨勢。ISM指出，5月新訂單與商業活動子指數雙雙增強，而物價支付指數仍處於高位，顯示服務業的投入成本通膨依舊頑固。就業子指數雖有所改善，但仍連續第三個月處於萎縮區間，反映出服務業在招聘方面持續保持謹慎。

這項數據使聯準會利率政策前景更加複雜。由於製造業PMI在5月亦以54.0的讀數連續第五個月擴張，整體經濟展現全面韌性，使得剛獲確認的聯準會主席Kevin Warsh幾乎沒有降息的理由。根據CME FedWatch數據，隔夜指數交換（OIS）目前定價年內降息機率不到30%，低於一個月前的45%。

服務業與製造業之間的差距已急劇縮小。4月時，服務業領先製造業約1個百分點；到了5月，兩者差距縮小至僅0.5個百分點，兩個產業均處於擴張。ISM表示，六大服務業全部報成長。

物價支付指數居高不下對聯準會而言至關重要，因為在當前經濟週期中，服務業通膨——由勞動成本與租金驅動——比商品通膨更加僵固。根據美國商務部經濟分析局的數據，聯準會偏好的通膨指標——核心PCE物價指數——在4月年增率達3.3%，創兩年多來新高。

Edgen宏觀分析師James Okafor表示：「服務業增長高於趨勢、投入價格居高不下的組合，使聯準會處於觀望狀態。數據支持下一步動作將是降息的觀點，但最快也要等到2027年。」

ISM服務業報告出爐之前，美國已公布一系列優於預期的經濟數據，包括4月非農就業增加23.2萬人，以及第一季GDP年化增長率達1.6%。經濟的下一個重大考驗將是週五發布的5月就業報告，經濟學家預期新增9.3萬個職位。

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