日本撤回限縮日本央行獨立性提案 日圓徘徊162關卡

日本週三從其經濟藍圖中撤回一項原擬限制日本央行獨立性的修訂提案，此一逆轉推高了日圓並穩定了日本公債（JGB）殖利率，交易員重新評估政治風險。

「政府決定撤回此一措辭，顯示東京當局意識到削弱央行信譽所帶來的市場後果，」瑞穗研究機構首席日本經濟學家岡本哲司表示。「任何對日本央行自主權的侵蝕，都將顯著複雜化正常化路徑。」

消息公佈後，日圓兌美元升值0.6%，報161.15日圓，而10年期日本公債殖利率下滑3個基點至1.42%。上週，在傳出政府考慮納入賦予其更大央行政策決策監督權的措辭後，日圓一度觸及162.84，為1986年以來最弱水準。美元指數則因美國非農就業數據不如預期，錄得自4月以來最大單週跌幅後，持穩於100.97附近。

這項擬議修訂曾威脅要重新點燃一場關於央行獨立性的辯論——這一議題自1998年《日本銀行法》正式賦予央行營運自主權以來，日本大體上已避而不談。上一次日本央行面臨如此程度政治壓力是在2012至2013年間，時任首相安倍晉三推動激進貨幣寬鬆政策，最終導致殖利率曲線控制框架的誕生，而日本央行花了過去兩年時間才逐步取消該框架。

根據隔夜指數互換數據，市場目前預期日本央行在7月31日會議上升息25個基點的概率為45%，高於藍圖爭議爆發前的32%。目前的政策利率為0.50%，日本央行在2025年兩度升息——3月升息15個基點，10月再升10個基點——終結了長達八年的負利率時代。

對全球債券投資人而言，此一事件凸顯出，在日本規模達一千一百兆日圓（6.8兆美元）的國債市場位居全球第三大之際，其政策信譽的脆弱性。對日本央行獨立性失去信心，可能引發日本公債拋售，進而衝擊全球固定收益市場，因為日本機構投資者持有超過3兆美元的外國債券。

此一逆轉也消除了日圓的一個潛在阻力。過去12個月，隨著美日利差擴大至超過400個基點，日圓兌美元已貶值逾12%。高盛分析師週三在一份報告中表示，政策清晰度可能有助於日圓在年底前進一步走強至155日圓，但他們也警告，持續上漲取決於日本央行能否如期實現升息時間表。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。