日本10年期國債收益率在鷹派維穩後創29年新高

10年期日本國債收益率上漲5個基點至2.510%，創下29年新高。交易員對日本央行維持利率不變的決定作出反應，同時日本央行也釋放出對通脹日益擔憂的信號。

「中東局勢增加了高度的不確定性，」InTouch Capital Markets的分析師在評論中表示，並指出「通脹維持高位部分反映了能源價格的上漲。」

日本央行以6比3的投票結果決定將政策利率維持在0.75%，這是十年來的最大分歧，凸顯了政策困境。同時，日本央行將GDP增長預期減半至0.5%，但將核心通脹預期上調至2.8%，而日圓兌美元匯率目前處於近40年來的低點。

這種分歧使日本央行處於危險境地，面臨負反饋循環的風險：日圓貶值和高油價（日本95%的石油依賴從中東進口）推高通脹並抬高債券收益率，卻未能使貨幣走強。

三重威脅

日本在全球能源衝擊中的風險敞口在G7國家中是獨特的。隨著油價攀升至每桶 110 美元以上，該國絕大部分能源進口依賴中東，這創造了嚴重的滯脹壓力，使日本央行的政策路徑複雜化。行長植田和男被迫進入「觀望」模式，表示對於在條件成熟進行另一次加息之前需要「幾個月」的時間沒有「預設的想法」。

儘管基準10年期國債收益率自伊朗戰爭開始以來的相對漲幅超過了美國、英國或德國，但這種耐心依然存在。然而，日圓並未從收益率上升或與美債利差縮小中獲益。在「實際有效匯率」基礎上，日圓從未如此疲軟，這促使財務省繼續發出警告，稱已準備好干預市場。

儘管存在不利因素，股票市場的投資者情緒似乎相對放鬆。日經指數今年上漲了20%，創下歷史新高，有助於緩解財務狀況。然而，如果能源衝擊持續，日本央行可能會比植田行長預想的更早被迫採取行動，從而考驗央行試圖維持的微妙平衡。

本文僅供參考，不構成投資建議。