七月就業報告考驗聯準會68%升息預期

美國7月非農就業數據將於週五公布，考驗貨幣市場是否繼續定價聯準會9月升息的68%機率。此前聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）維持利率不變，且未提供前瞻指引。

荷蘭國際集團（ING）外匯分析師法蘭西斯科·佩索萊（Francesco Pesole）表示：「美國數據若出現任何令人失望的表現，應會導致比以往更大規模的鴿派重新定價，尤其是若油價再度面臨下行壓力。」

LSEG數據顯示，貨幣市場已將9月升息機率從聯準會7月會議前的完全定價，下調至68%。6月非農就業僅增加57,000人，經濟學家預期7月將增加約91,000人，失業率則從4.2%微升至4.3%。ISM製造業指數將於週一公布，服務業指數於週三公布；JOLTS職位空缺數據於週二公布，ADP民間就業數據於週三公布，初請失業金人數則於週四公布。

強勁的數據將支撐美國公債殖利率維持在數十年高位，並推升美元，同時對高估值科技股和黃金構成壓力；反之，疲弱的數據可能將市場焦點從通膨轉向成長風險。美伊對峙導致布蘭特原油7月上漲24%，使核心通膨持續高於目標，這令本週數據的重要性進一步放大。

數據公布之際，聯準會三位持不同意見的投票委員公開主張應提高利率，交易員預期9月升息的機率為69%。能源成本上升及核心通膨高於政策目標，使就業報告成為影響利率路徑最重要的單一數據。若就業與薪資表現優於預期，將強化緊縮政策的理由；若大幅低於預期，則將重新點燃自AI行情啟動以來一直蟄伏的成長擔憂。財政部週一公布的季度再融資標售計畫，也將考驗市場在殖利率接近數十年高位時對長天期債券的需求。

AI財報面臨需求考驗

Palantir將於週一盤後公布財報，市場關注其美國商業營收、政府業務成長及AI平台訂單。AMD緊接於週二公布，數據中心營收和AI加速器出貨量將顯示其是否正在縮小與輝達（Nvidia）的差距。SanDisk於週三公布財報，NAND快閃記憶體價格和企業級SSD需求將成為焦點，因為AI伺服器正帶動高容量儲存需求。SpaceX將於週二發布上市以來首份季度財報，星鏈（Starlink）用戶數、發射頻率和星艦（Starship）支出將受到嚴格檢視——這是對其商業模式能否支撐估值的考驗。此前一週，亞馬遜因雲端營收成長而大漲15%，蘋果則因前景展望疲軟而下跌7%，顯示投資人對能轉化為營收的AI支出給予多麼劇烈的獎懲。

消費與工業財報考驗韌性

卡特彼勒（Caterpillar）於週二公布財報，提供全球基礎建設和礦業需求的觀察指標。迪士尼、優步（Uber）和禮來（Eli Lilly）於週三公布——分別聚焦串流業務獲利能力、出行預訂量和減重藥物銷售。Datadog和Lyft於週四接續公布，企業雲端支出和叫車業務利潤率將受到關注。這些財報將顯示消費韌性與企業AI投資能否支撐當前的股票估值。海外方面，中國7月民間製造業PMI從51.7降至50.9；在美國取消對伊朗的既定攻擊計畫後，油價週一大跌約5%，緩解了一項通膨壓力來源。

大西洋彼岸，歐元區製造業PMI將於週一公布，顯示該地區如何消化中東衝突帶來的高昂能源成本；中國貿易數據則於週五公布，考驗出口動能。印度、巴西和墨西哥的央行決策也為本週的政策日曆增添看點。

本週的宏觀數據和企業財報將決定：AI資本支出週期和消費強勁能否吸收聯準會可能進行的升息，抑或成長風險將迫使市場進行鴿派重新定價。若就業數據令人失望，美國公債殖利率和美元可能下跌，但衰退擔憂可能限制股市漲幅。如今已成為市場焦點的聯準會9月會議，將取決於本週的數據表現。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。