卡什卡里支持漸進升息 因通膨仍高於2%目標

明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）表示，由於通膨仍遠高於央行2%的目標，且中東衝突推升能源成本，現在是開始逐步調升利率的時候了。

卡什卡里在週三發表的言論中表示「現在是開始緩慢調整」利率的時候，並補充說他支持在7月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上升息25個基點。

FOMC反而連續第五次會議將聯邦基金目標區間維持在3.50%至3.75%，卡什卡里與克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）和達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie Logan）一同投下反對票。上一次調整利率是在2025年12月，當時委員會降息25個基點。在12位投票委員中有三人反對，對這個制定利率的委員會來說是異常高的數字，顯示內部對通膨路徑的共識正在分裂。

這次分歧反映出對通膨持續「相對於委員會2%目標仍偏高」的不耐煩情緒日益高漲，依FOMC的政策聲明指出，伊朗衝突帶來的供應衝擊推高了能源價格。全美平均油價上週突破每加侖4美元，國際油價一度短暫突破每桶100美元。6月通膨數據顯示消費者物價趨緩，這原本讓經濟學家預期官員將維持利率不變，但反對票數量顯示委員會對高於目標通膨的容忍度正在耗盡。

高盛資產管理固定收益與流動性解決方案全球主管暨首席投資官海格（Kay Haigh）在決策後發表的電子郵件聲明中表示：「聯準會似乎正在對高於目標的通膨失去耐心，儘管近期數據表現偏冷。委員會日益鷹派的氛圍，從今天對維持利率不變的三張反對票可見一斑，而中東衝突的近期升溫可能也加劇了這種情緒。」

關於現在升息還是等待的辯論，反映了如何應對供給端驅動通膨的根本性分歧。穆迪分析首席經濟學家贊迪（Mark Zandi）在聯準會決策前表示：「當你面對像伊朗戰爭這樣的供給衝擊時，教科書上說除非通膨預期上升，否則不要升息，因為通膨不會根深蒂固，一旦衝擊結束就會消退。我認為這個論點仍然佔上風。」

9月會議將是下一個考驗

Edward Jones資深分析師瑟里恩（Brian Therien）表示，升息機率正在上升，尤其是如果衝突持續且油價繼續走高。EY-Parthenon首席經濟學家達科（Gregory Daco）表示，關鍵問題是中東局勢的走向，這將是整體通膨的主要驅動力。達科預期，如果通膨重新加速，聯準會可能會在9月會議上升息。

根據達科的說法，人工智慧熱潮也推高了記憶體晶片、消費性電子和電力的成本，在能源之外又增加了一層價格壓力。聯準會上一次面對類似的供給衝擊且出現多張反對票，是在2022年的緊縮周期，當時委員會最終連續升息75個基點。目前的情況有所不同，依FOMC聲明所述，即使衝突為前景注入不確定性，經濟仍以穩健的步伐增長。

聯準會主席沃什（Kevin Warsh）已表達恢復物價穩定的承諾，但相較於前任主席，他對利率決策和後續步驟的態度更為謹慎。川普總統呼籲聯準會降息，他在週二告訴記者：「我們應該擁有世界上最低的利率。」政治壓力為委員會的審議增加了另一層複雜性，白宮推動放寬政策，而通膨數據則主張應保持克制。

市場定價顯示，投資人認為下次會議維持不動的可能性高於升息，雖然降息的可能性正在被考慮但未被強烈預期。聯邦基金期貨市場將受到密切關注，以觀察卡什卡里的言論和反對票模式之後的變化。如果8月數據顯示通膨重新加速，9月會議可能迎來自2023年緊縮周期結束以來的首次升息。反之，如果美國與伊朗的停火導致更長的休戰期且油價維持在較低水準，通膨前景可能變得更加平衡，給委員會維持利率不變的空間。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。