建滔積層板獲利飆升209% AI需求收緊銅箔基板供應

建滔積層板公布中期淨利28.87億港元，年增209%，因AI驅動的需求收緊銅箔基板供應。

瑞銀分析師在研究報告中表示：「管理層對銅箔基板上升週期的持續性仍保持樂觀。」報告指出，該公司已鎖定豐田工業未來兩年50%的訂單。

營收增長55%至149億港元，較瑞銀預測低約7%，毛利率則擴闊12.3個百分點至30.7%，較券商預估高出2.1個百分點。營運費用控制及營運槓桿表現優於預期。公司宣派中期股息每股0.28港元，按年上升87%。

股價於業績公布後一度上漲9.7%。瑞銀將目標價由58港元上調至66港元，並將2026至2028年盈利預測分別上調36%、32%及31%，理由為銅箔基板平均售價上升、AI玻纖布及高壓低粗糙度銅箔進展加快，以及垂直整合帶來的毛利率提升。

業績優於預期延續了銅箔基板的整體上升週期。銅箔基板是AI伺服器、高速運算及數據中心所用印刷電路板的核心基材。建滔積層板涵蓋玻纖布及銅箔的垂直整合成本結構，使其得以從供應鏈中的價格上漲中捕捉更多收益。

同樣覆蓋該股的花旗銀行將目標價上調至95港元，並將2026至2028年盈利預測上調9%至10%。該行估計建滔積層板目前交易於2027年預估盈餘的7.7倍，每股盈餘於三年內以94%的年複合增長率增長。7月單月盈利約11億港元創下紀錄，公司上週並將銅箔基板平均售價上調10%，花旗認為年底前仍有15%至20%的上調空間。

產能方面，建滔積層板計劃於2028年前新增八座熔爐，使特種電子級玻纖布年產能達至1億米。其中兩座熔爐預計於2026年下半年投產。

業績結果顯示管理層預期AI驅動的基板需求將持續加速。投資者將關注銅箔基板價格漲勢能否於下半年維持，以及新熔爐產能爬坡的速度。

本文僅供參考，不構成投資建議。