傳奇生物迎來首個盈利季度 CARVYKTI銷售大增50%

傳奇生物在2026年第二季迎來首個整體盈利季度，調整後淨利潤達6,310萬美元，營收3.875億美元年增52%，主因CARVYKTI銷售在更早期治療線加速成長。

「這是一次領導層交接，而非戰略轉型。」臨時執行長Alan Bash表示。「我們的優先事項保持不變。我們仍聚焦三大核心目標：最大化CARVYKTI的價值、推進下一代產品管線，以及全面強化執行力。」

CARVYKTI是傳奇生物與嬌生旗下Janssen部門共同開發的BCMA靶向CAR-T療法，全球淨貿易銷售額達6.57億美元，年增50%。美國銷售額增長32%，而美國以外地區銷售額更躍升128%，原因在於該療法已擴展至19個市場及348個活化治療據點。調整後每股盈餘0.16美元，較市場共識0.07美元高出128.57%；營收則較3.6281億美元的預估值高出6.81%。

這一盈利里程碑標誌著公司從開發階段生技企業轉型為商業化企業。營業利益率從一年前的負9%及2023年第二季的負142%，改善至正15%；同期營收年複合成長率達74%。股價盤前上漲5.03%至21.70美元，但仍遠低於38.35美元的52周高點。

CARVYKTI早期治療線擴展推動業績超預期

這項成長反映出CARVYKTI在第二至第四線治療中的採用加速，目前佔美國治療量的70%以上。管理層表示，早期治療線的使用是業務中成長最快的部分，美國授權治療中心超過150家，其中約40%為社區醫院。產品淨銷售毛利率從2026年第一季的41%改善至58%，但管理層預期第三季將回落至50%出頭的水準，第四季再回升至55%左右。

總營業費用年增僅7%至1.924億美元，遠低於52%的營收成長率。研發支出下降2%至9,600萬美元，因晚期BCMA前線研究成本逐步退出；銷售、一般及行政費用則增長19%至9,640萬美元，以支持CARVYKTI的市場地位。

體內CAR-T數據與管線動能

除CARVYKTI外，傳奇生物公布了LB2501的首個臨床概念驗證數據。LB2501是一款針對復發或難治性B細胞非何杰金氏淋巴瘤的體內CD19/CD20雙靶向CAR-T療法。在較高劑量下，該療法在六名患者中實現100%的總緩解率及83.3%的完全緩解率，CAR-T細胞在外周血中可被檢測長達116天。公司計畫在年底前向美國提交研究性新藥申請，並自行執行初期第一階段研究。

該體內平台採用慢病毒載體技術，與Sail的環狀mRNA及脂質奈米顆粒平台截然不同，是傳奇生物長期戰略的核心。公司正推進14項管線計畫，涵蓋自體、異體及體內CAR-T療法，其中包括授權給諾華、針對小細胞肺癌的DLL3靶向候選藥物LB2102，該藥物在較高劑量下顯示28.6%的客觀緩解率。

傳奇生物本季末持有約9.65億美元的現金、現金等價物及定期存款，且無長期負債，主要受惠於6月公開發行籌得約2.12億美元淨收益。財務長Carlos Santos表示，這次募資提供靈活性以加速LB2501開發及更廣泛的體內平台推進。公司預計於2026年全額清償向嬌生借入的約3億美元貸款。

管理層維持第三及第四季全球營收逐季成長、下半年調整後淨利潤盈利，以及第四季提交LB2501 IND申請的展望。公司預期未來數季的有效稅率將維持在25%至30%的高段區間。

傳奇生物股價午盤報21.88美元，仍遠低於分析師共識目標價52.10美元，目標價區間介於27至80美元之間。盈利里程碑及體內數據或可支持進一步的估值重估，但公司仍面臨門診使用率接近治療量的60%所帶來的毛利波動、執行長尋覓進程仍持續，以及雙特異性抗體療法與必治妥施貴寶Abecma在晚期多發性骨髓瘤領域的競爭等挑戰。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。