聯想集團創歷史新高 AI需求推動股價飆漲225%

聯想集團（0992.HK）週四在香港股價創下30.50港元的歷史新高，年初至今漲幅擴大至225%——為恒生指數表現最佳——市場關注即將公布的業績可望顯示AI帶動的增長加速。

分析師共識持續強烈看多，該股目前獲得18個強力買入評級及4個買入評級。根據交易所數據，最高目標價為40港元，意味著較當前水平仍有進一步上行空間。

該公司最新的業績顯示，上一財政年度第四季度營收躍升至210億美元，全年營收達830億美元。管理層預計未來數年營收將突破1,000億美元里程碑。第四季度營業利潤上升至8.82億美元，歸屬於權益持有人的利潤達到5.94億美元。

該股的歷史性漲勢反映了更廣泛的AI硬體週期，包括微軟、亞馬遜、OpenAI及Anthropic在內的美國超大規模雲端服務商計劃今年投入超過7,500億美元。聯想的競爭對手——戴爾、惠普、HPE及美超微——同樣公布了強勁業績，確認了需求動力。即將公布的業績將是檢驗當前估值能否持續的關鍵考驗。

三大挑戰隱現

儘管動能強勁，聯想仍面臨三項結構性逆風。首先，記憶體及其他晶片成本持續攀升，壓縮其PC和伺服器業務的利潤率。記憶體價格飆漲今年為美光、SK海力士及三星帶來亮眼增長，但同時也抬高了依賴這些零組件的聯想等硬體製造商的投入成本。

其次，PC業務正陷入困境，AI PC的熱潮正在消退。IDC數據顯示，全球PC產業增長今年轉為負值，出貨量預計將下降11.3%。這對聯想而言是一大隱憂，該公司與戴爾和惠普同為全球最大的PC供應商之一。

第三，該股估值已相對偏高。其本益比已升至23倍，遠高於十年平均值，引發市場質疑有多少增長已被提前反映在股價中。若即將公布的業績未能達到市場的樂觀預期，股價可能面臨大幅修正。

技術面支持延續漲勢

日線圖顯示，該股5月在公布業績後跳空高開，短暫整理後出現看漲突破。聯想股價目前遠高於所有移動平均線，而平均趨向指數已攀升至24，顯示趨勢正在增強。

該股225%的年初至今漲幅使其成為恒生指數中的突出表現者，技術面顯示只要AI硬體需求持續，漲勢有望延續。短期內公布的業績將決定動能論述能否維持，抑或估值擔憂將佔據主導。若營收增長延續近幾季的雙位數步伐，股價可望朝分析師40港元的目標價推進。若PC業務疲弱及記憶體成本對公司造成超乎預期的衝擊，當前估值幾乎沒有犯錯空間。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。