龍湖集團示警上半年獲利腰斬 核心盈利暴跌90%

龍湖集團預期上半年獲利將下降至人民幣18億至20億元，核心利潤更將暴跌逾90%，反映中國房地產市場持續調整。

龍湖在獲利預警中表示，此次下跌主因是市場進入調整期，庫存去化導致開發業務的結算收入減少，並壓縮了毛利率。

剔除投資物業公允價值變動後的核心利潤，預期為人民幣5000萬至1億元，而去年同期為13.8億元。營運及服務收入增長3.24%至約137億元，其中營運業務貢獻73億元，服務業務貢獻64億元。上半年合約銷售額下降52.73%至165.5億元，合約銷售面積為175萬平方公尺。僅6月單月，銷售額即達28.8億元，銷售面積為29.9萬平方公尺。

上半年土地購置僅限於四幅地塊，總金額為13.6億元，反映開發商在現金儲備上的保守態度。6月，龍湖在甘肅省蘭州市新增一幅地塊，總建築面積為45,300平方公尺，應佔溢價為人民幣1.21億元。

此次獲利預警是中國開發商接連發布獲利警示的最新一例，反映該產業多年來的下行趨勢仍在持續。龍湖股價週五下跌1.22%，公司市值約為480億港元。根據TipRanks資料，該股獲「買入」評級，目標價為11.40港元。

龍湖表示，上半年實現含資本開支在內的經營性現金流為正，穩步降低債務並延長借款期限，未來將在支持營運及服務業務增長的同時，持續降低槓桿。公司於3月宣布2025財年不派發末期股息，此前於2025年8月已派發中期股息每股人民幣0.07元。

在開發利潤率受壓縮之際，營運及服務業務已成為龍湖的主要獲利緩衝，此一轉變與華潤置地、中國海外發展等同行業者的策略一致，後者同樣在行業低迷期間倚重租賃及物業管理收入。

此次獲利預警顯示，即便龍湖的非開發業務能緩衝衝擊，開發利潤率仍面臨壓力。投資人將關注下半年合約銷售及中期業績，以獲取關於債務削減與股息政策的最新指引。

本文僅供參考，不構成投資建議。