「七巨頭」AI 支出飆升至 7100 億美元，受零部件價格上漲驅動

全球最大的科技公司目前已承諾一項專注於人工智慧的 7100 億美元資本支出計劃，由於高管們所說的零部件成本大幅上漲，這一數字已經膨脹。微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta Platforms 的支出激增凸顯了建設 AI 基礎設施的緊迫競賽，即使價格上漲暗示產能建設可能低於標題數據所顯示的水平。

「我們正在提高今年的基礎設施資本支出預測。其中大部分是由於零部件成本上漲，特別是記憶體價格，」Meta 執行長馬克·祖克柏告訴分析師。

支出細目揭示了投資規模，微軟 2026 年的資本支出指引躍升至 1900 億美元，Meta 的支出範圍則增至 1250 億至 1450 億美元。然而，微軟財務長艾米·胡德指出，其預計增幅中約有 250 億美元與零部件價格上漲有關。研究機構 TrendForce 預計，2026 年第二季度 DRAM 價格將跳升高達 63%，而 NAND 快閃記憶體價格可能飆升 75%。

這一創紀錄的支出正在重塑科技版圖，為晶片設計商輝達和 Equinix 等數據中心運營商創造了巨大的利好。然而，它也帶來了重大風險，因為龐大的現金支出正在給自由現金流帶來壓力——亞馬遜的自由現金流在過去 12 個月中下降了 95%。投資者的核心問題是，企業 AI 帶來的收入能否在耐心耗盡之前趕上支出曲線。

飆升的 AI 雄心代價

AI 相關資本支出的激增並不僅僅是擴大產能的故事。增長很大一部分是由供應鏈中的通貨膨脹驅動的。例如，微軟的最新指引比市場共識高出 320 億美元，令華爾街感到意外。然而，該公司澄清說，其中 250 億美元的增長是由於零部件價格上漲，而非更激進的建設計劃。

這一趨勢在全行業普遍存在。亞馬遜執行長安迪·賈西指出，記憶體成本已經「飆升」，而 Meta 增加的 100 億美元資本支出指引也主要歸因於同樣的壓力。這表明，雖然 AI 投資無疑強勁，但標題數字可能會誇大基礎設施擴張的實際步伐。

輝達與供應鏈的贏面

這場支出狂歡的主要受益者仍然是輝達，其數據中心營收在最新財報季度達到 623.1 億美元，同比增長 75%。對其 AI 晶片的無止境需求鞏固了其市場主導地位。正如一位分析師所言，超大規模雲端廠商總計 7000 億美元的承諾直接轉化為輝達的利潤。

下游供應商也正在獲利。數據中心運營商 Equinix 報告稱，其第四季度約 60% 的大型交易是由 AI 驅動的，並大幅上調了 2026 年的營收指引。隨著電力、制冷和互連成為新的瓶頸，提供這些基本服務的公司已處於超常增長的地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。