戰爭壓力下 3 月 PCE 通脹率預計將升至 3.6%

美聯儲密切關注的一項通脹指標預計將在 3 月份大幅加速至年率 3.6%，這是反映伊朗戰爭導致能源成本飆升的首個完整月份。受此影響，10 年期美債收益率已重新回到 4.4% 以上。

根據達拉斯聯儲的研究，這場衝突可能使今年的整體通脹率增加超過 0.5 個百分點，對核心通脹的影響雖較小但仍不容無視。

經濟學家預計，將於週四公佈的個人消費支出（PCE）物價指數環比將增長 0.63%，較 2 月份的 0.38% 大幅上升。剔除波動的食品和能源成本後的核心 PCE 預計將從去年同期的 3% 加速至 3.2%，顯示出基礎通脹的粘性。

在美聯儲連續第三次會議將基準利率維持在 5.25% 至 5.50% 的區間後，這些數據使美聯儲未來的政策路徑變得更加複雜。儘管多數官員認為能源衝擊是暫時的，但持續的核心通脹讀數，以及 6 月中旬會議前鴿派人士凱文·沃什（Kevin Warsh）潛在的領導地位變動，都增加了重大的政策不確定性。

美聯儲面臨的挑戰還得益於內部的分歧。該行上一次利率決定的投票結果為 8 比 4，這是自 1992 年以來首次有四位官員表示異議。這種分歧凸顯了在如何解讀通脹數據方面日益加劇的爭論，特別是候任主席凱文·沃什此前曾表示支持“截尾平均”衡量標準，該標準顯示的通脹率將更接近 2.3%。

市場對地緣政治緊張局勢和頑固通脹的結合迅速做出了反應。西得克薩斯中質（WTI）原油近期突破了每桶 107 美元，而 10 年期美債收益率攀升至 4.4% 以上，反映出投資者擔心持續的價格壓力將迫使美聯儲維持限制性立場的時間長於預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。