Marvell 獲 Nvidia 20 億美元注資，助力 AI 互連技術

Marvell Technology Inc. 獲得了 Nvidia Corp. 20 億美元的投資，這項戰略合作夥伴關係直接挑戰了博通（Broadcom Ltd.）在數據中心互連領域的霸主地位，並將 Marvell 定位為 AI 基礎設施建設中的關鍵參與者。

「通過 NVLink Fusion 將 Marvell 在高性能模擬、光數位訊號處理器（DSP）、矽光子和定制芯片方面的領導地位與 NVIDIA 不斷擴張的 AI 生態系統相結合，我們正在助力客戶構建可擴展且高效的 AI 基礎設施，」Marvell 董事長兼執行長 Matt Murphy 表示。

該協議將 Marvell 的定制 XPU 和網絡技術與 Nvidia 的 NVLink Fusion 平台集成，後者是用於構建半定制 AI 系統的機架級架構。Marvell 的互連產品系列已佔據其 61 億美元數據中心收入的很大一部分，目前預計在 2027 財年將增長 50% 以上。

對於投資者而言，這一夥伴關係為 Marvell 提供了巨大的背書。目前 Marvell 的遠期市盈率僅為 26 倍，而博通的估值則高得多。隨著 Marvell 成為 Nvidia 無處不在的平台上幾乎所有 AI 工作負載的重要供應商，該交易可能會促使 Marvell 850 億美元的市值迎來大幅重新估值。

## 電氣時代的終結

隨著人工智慧模型的複雜性不斷增加，數據中心的物理限制正成為主要瓶頸。在使用傳統電氣佈線時，成千上萬個 GPU 之間移動的海量數據會產生過多的熱量並導致信號衰減。到 2027 年，行業專家預測電力對於高速 AI 數據傳輸將變得過於低效，從而產生一些人所謂的性能「互連稅」。

這一物理障礙正推動行業轉向光連接，光連接利用光以更快的速度和更高的效率移動海量數據集。Marvell 在這一轉型中已經建立了穩固的地位，供應連接服務器的插拔式模組中使用的光數位訊號處理器（DSP）。該公司在高速 800G 模組領域佔據領先份額，這是現代 AI 工廠的關鍵組件。

與 Nvidia 的合作加速了這一轉變。除了目前的插拔式模組外，合作將重點開發下一代矽光子技術，該技術將光學組件直接集成到矽芯片上。這使得光學器件可以放置在更靠近計算單元的地方，減少了對耗電信號處理的需求，並實現了更快的內存訪問。根據 Counterpoint 的分析，這可能會將對稀缺且昂貴的 HBM4 內存的需求降低多達 30%。

## 博通的戰略替代方案

此次合作還起到了抗衡博通的戰略作用，博通是目前互連和定制芯片市場的領導者。超大規模數據中心運營商一直對供應商集中風險保持警惕，而在博通收購 VMware 後採取激進的定價策略，這種擔憂進一步加劇。

Nvidia 的 20 億美元投資以及將 Marvell 深度整合到其生態系統中，為客戶提供了一個可靠且高性能的替代方案。Marvell 現在可以將自己定位為定制芯片項目更中立的合作夥伴，充分利用 Nvidia 的軟件堆棧、供應鏈以及 Vera CPU、ConnectX NIC 和 Spectrum-X 交換機等現有平台。

這為 Marvell 在定制 ASIC 市場奪取份額創造了重大契機。2026 財年，Marvell 的數據中心業務產生了 61 億美元的收入，佔其總收入的 74.4%。該公司已將其數據中心交換機收入目標翻倍至 6 億美元以上，而與 Nvidia 的交易將為其在更廣泛的互連領域的增長注入強勁動力。

雖然 Marvell 目前約 850 億美元的市值僅為博通 1.4 萬億美元市值的一小部分，但來自 AI 計算領域領導者的直接認可表明，大幅重新估值可能即將到來。隨著未來兩年收入預計每年增長超過 30%，Marvell 在 2028 財年共識盈餘 18 倍的估值，隨著其融入全球擴張的 AI 工廠網絡，顯得越來越保守。

本文僅供參考，不構成投資建議。