Marvell Technology 上半年狂飆 251%，AI 晶片需求點燃漲勢

Marvell Technology 上半年狂漲 251%，成為表現最亮眼的半導體類股之一，背後推手是營收加速成長，以及 Nvidia 執行長一次罕見的公開盛讚。

這家無晶圓廠晶片設計公司的客製化 ASIC 晶片與光學元件，已成為 AI 資料中心不可或缺的基礎設施，推動其市值突破 1740 億美元，並引發市場將其與 Nvidia 的成長軌跡相提並論。

「黃仁勳在台灣 Computex 展上登台，盛讚 Marvell 是『下一家兆美元公司』後，Marvell 股價大幅飆升，」NZS Capital 在其第二季投資人信件中表示。該基金在股價飆漲後已減持部分部位。

該公司營收增速從第四財季的 22% 年增率，加速至第一季的 28%，達到 24.2 億美元。調整後每股盈餘從去年同期的 0.62 美元上升至 0.80 美元。在黃仁勳於 6 月初 Computex 展會上發表上述言論後，該股單日飆漲 33%；隨後因入選標普 500 指數、取代 Pool Corporation 的消息，股價進一步走高。

以 20 倍市銷率計算，Marvell 的估值已超過其歷史均值，且隨著整體半導體類股降溫，該股自 6 月高點已回落逾 30%。華爾街預期未來兩年成長將進一步加速，但短期走勢仍取決於 AI 基礎設施支出能否維持當前步調。

撼動市場的 Nvidia 背書

黃仁勳 6 月初在 Computex 的亮相堪稱罕見之舉——全球市值最高晶片公司的執行長，公開為一家供應商背書，稱其將成為未來的兆美元企業。Marvell 設計的客製化 ASIC 晶片與光學元件，負責處理 AI 叢集內部的數據傳輸，而這個市場正是 Nvidia 自身的 GPU 超級運算系統所不可或缺的。

這番背書來得正是時候，Marvell 在此之前數日才公布第一季財報，分析師早已陸續上調目標價。24.2 億美元的營收刷新公司紀錄，其中資料中心營收貢獻了大部分增幅。該公司預測本季將繼續實現季增成長，顯示雲端供應商擴建 AI 產能的需求絲毫未見放緩。

NZS Capital 將 Marvell 列為投資組合中的「選擇性」持股，並表示在 Computex 行情後已減持該股。「黃仁勳的發言只是讓市場對一家基本面可能結果範圍並未改變的股票，賦予了更高的估值，」該基金表示。這項操作紀律反映出華爾街一個更廣泛的辯論：Marvell 的 AI 機會有多少已被市場價格所反映。

估值與未來路徑

Marvell 的市銷率達 20 倍，使其成為該指標下最昂貴的半導體類股之一，高於博通的 15 倍，在大型晶片公司中僅次於 Nvidia。該股從 6 月高點回落 30%，顯示部分投資人在上半年 251% 的漲勢後正進行獲利了結。

該公司的成長軌跡仍與 AI 資料中心的建設速度緊密相連。Marvell 的光學元件及客製化 ASIC 晶片，用於連接訓練叢集中數千顆 GPU 的網路架構——研究機構 IDC 預測，該市場到 2028 年將以每年超過 30% 的速度成長。包括博通與英特爾在內的競爭對手也在爭取與雲端供應商達成客製化晶片協議，但 Marvell 在多個超大規模雲端業者中早期取得設計訂單，使其擁有多元化的營收基礎。

根據 Insider Monkey 的數據，對沖基金持股比例已略微下降，第一季末有 79 檔基金持有該股，低於前一期的 85 檔。這一減少可能反映的是股價呈拋物線式上漲後的獲利了結，而非 AI 基礎設施投資主軸出現根本性轉變。

Marvell 股價於 7 月 20 日收在 194.94 美元，公司市值達 1749.7 億美元。儘管近期出現回調，該股在過去 52 週內仍累計上漲 170.79%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。