Meta 1450億美元AI支出狂潮考驗祖克柏的「超級智能」豪賭

Meta Platforms在AI上的支出超過所有科技巨頭，計劃在2026年投入1300億至1450億美元的資本支出，祖克柏正推動公司成為前沿AI實驗室。這一數字是Meta 2024至2025年合計支出的兩倍多，此前這位執行長在財報電話會議上宣稱，他「非常專注於將Meta打造成領先的前沿AI實驗室」。

祖克柏在2025年8月發表的一篇長達6537字的宣言中寫道：「與其將超級智能集中化，我們應該將其廣泛分配，讓每個人都能指揮它。」他在宣言中勾勒出為小企業主乃至孩童打造「個人超級智能」的願景。

這項投資計劃包括2025年6月以140億美元收購訓練數據公司Scale AI的49%股權，共同創辦人Alexandr Wang現已領導新成立的Meta超級智能實驗室。自2024年以來，Meta已動工興建九座資料中心，其中包括位於路易斯安那州里奇蘭教區、占地1000萬平方英尺、耗資500億美元的大型設施——其規模約為五角大樓面積的1.5倍。據報導，該公司還向部分AI人才提供超過一億美元的首年薪資方案。

問題在於祖克柏能否將這些支出轉化為創造營收的產品。Meta的核心廣告業務仍是其現金引擎，但AI攻勢已壓縮利潤率並引起投資人關注。該公司還於8月同意支付180億美元，以了結美國關於兒童社群媒體成癮的訴訟，進一步加重了其財務負擔。

九年的追趕

Meta於2013年建立了首個AI實驗室，遠早於多數競爭對手。但祖克柏轉向虛擬實境與元宇宙——最終在2021年10月將Facebook更名為Meta——使生成式AI受到忽視。十三個月後，OpenAI推出ChatGPT，爭奪這項技術主導權的競賽正式展開。

自那以來，Meta一直在追趕OpenAI、Anthropic和Google DeepMind。一筆20億美元收購熱門AI代理程式製造商Manus的交易最終被中國監管機構否決。該公司的開源Llama模型在開發者中獲得關注，但Meta尚未推出能像ChatGPT或Claude那樣病毒式普及的消費級AI產品。

競爭差距是可以量化的。輝達——其GPU驅動著大多數AI訓練——預測明年銷售增長70%，證實整個行業對AI算力的需求依然強勁。輝達還同意以129億美元收購Hugging Face，鞏固其在AI開發堆疊中的地位。與此同時，OpenAI和Anthropic持續透過每次發布新模型來設定前沿標杆，迫使Meta在Llama系列上同時兼顧能力與成本效率。

利潤率能否守住？

Meta的AI支出是有代價的。隨著資本支出增加逾一倍，營運利潤率已受到壓縮，投資人也流露出不安情緒。然而，部分分析師認為市場低估了Meta的AI地位。該公司的分發優勢——Facebook、Instagram和WhatsApp合計超過30億用戶——使它在規模化部署消費級AI方面具備潛在優勢，而OpenAI和Anthropic若無自己的分發合作夥伴則無法匹敵。

祖克柏的賭注在於，「個人超級智能」——即了解每位用戶情境與偏好的AI助手——將成為下一個重大運算平台。如果Meta能透過其現有應用實現這一目標，每年1450億美元的支出最終可能轉化為新的營收來源。如果不能，該公司將面臨多年利潤率壓縮而看不到明確回報的局面，考量到180億美元的和解金已拖累資產負債表，這種情境將進一步壓抑股價。

隨著投資人在AI支出與公司廣告現金流之間權衡，Meta股價一直波動劇烈。該股的估值很可能取決於Meta能否在未來幾季證明AI驅動的營收增長，市場預期公司將在即將召開的財報電話會議中提供更多AI變現策略細節。就目前而言，祖克柏的賭注是：數十億的日活躍用戶所構成的分發護城河，將在把AI交到每個人手中的競賽中，比原始模型能力更具價值。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。