國家隊ETF四日吸金290億 創15個月最大買盤

中國國家支持基金在四個交易日內向國內股市注資290億元，為15個月來最積極的買盤，顯示北京當局支撐疲弱市場的決心。

根據高盛集團的數據，截至7月16日的四個交易日內，中國「國家隊」交易所交易基金淨買入290億元人民幣（約40億美元），為2025年4月以來的最大單週資金流入。

高盛首席中國股票策略分析師劉勁津在7月17日的報告中指出：「這是我們追蹤到的一年多以來最集中的國家支持買盤，這表明當局將當前估值視為買入機會。」

高盛的專有追蹤指標捕捉到由中國國有資產管理公司（包括華夏基金、易方達基金和南方基金）管理的ETF組合的資金流入。這290億元人民幣的四日總額，超越了2025年4月國家隊上一次市場干預以來的任何可比時期。

此次買盤之際，滬深300指數因經濟復甦放緩及持續的通縮壓力，難以穩守在3800點以上。國家支持買盤為股市提供了短期底部，但其效果取決於散戶和外資是否跟進——抑或利用流動性出逃。

中國人民銀行自2025年9月降息20個基點後，一直將一年期中期借貸便利利率維持在2.5%，而一年期貸款市場報價利率為3.0%。最新的ETF買盤代表的是另一種政策工具——透過國有基金經理直接干預股市——而非貨幣寬鬆。離岸人民幣在資金流入期間兌美元匯率維持在7.25附近，與前一週相比變化不大，顯示買盤尚未溢出至匯市。香港恒生指數同期四個交易日上漲1.2%，部分受到A股漲勢帶動。

歷史先例顯示，此類干預措施能暫時穩定市場。在2025年4月國家隊上一次大規模買盤期間，滬深300指數在資金流入後的兩週內上漲約4%，但在隨後一個月內回吐了其中一半漲幅。任何反彈的可持續性都取決於基本面催化因素——財政刺激、房地產行業穩定或企業獲利轉向——而這些因素目前均未明確出現。

對全球投資人而言，訊號有兩層意義。首先，北京願意動用資金來捍衛股票估值，降低了無序拋售的尾部風險。其次，此類干預的必要性，正凸顯出國內需求和投資者信心的潛在疲弱。下一個關鍵數據點是7月31日的官方製造業採購經理人指數，這將顯示經濟在進入下半年後是否正在獲得動能。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。