耐世特飆升17% 大華繼顯上調目標價至11.4港元

耐世特汽車公布中期營收創紀錄達23.29億美元，按年增長3.9%，淨利潤攀升35.2%至8,580萬美元。

摩根大通表示，上半年業績優於市場預期，而大華繼顯將目標價由8.3港元上調至11.4港元，並維持「買入」評級。該券商指出，EMEASA地區利潤率擴張以及有效稅率下降是上調目標價的主要原因。

經調整EBITDA利潤率擴大一個百分點至11.3%，受惠於歐洲、中東、非洲及東南亞地區業務表現改善。管理層現預計全年有效稅率將略低於25%，低於此前預測的33%。大華繼顯將2026至2028年營收預測下調0.9%至1.1%，但將EMEASA地區EBITDA利潤率假設由8%上調至11.5%，並將稅率預測下調至24.5%。

營收增長主要受新項目投產帶動，美元兌人民幣及歐元貶值帶來約5,870萬美元的有利匯兌影響。客戶價格調整回收貢獻990萬美元。撇除匯兌及大宗商品價格回收因素，集團營收仍按年增長0.8%，跑贏OEM生產營收跌幅180個基點。去年產生的約800萬美元關稅相關成本已獲回收，惟與取消北美電動車項目相關的2,400萬美元成本尚未入帳。每股盈利為3.4美仙。

在手訂單達到33億美元，按年增長1.2倍，管理層重申全年60億美元的目標。首個線控轉向項目已投入生產，惟管理層預期該技術在2030年之前對集團營收的貢獻仍將有限。公司未宣派中期股息。

耐世特股價在業績公布後一度飆升17%，開盤漲幅接近7%。公司亦發布其高置式直接驅動線控轉向方向盤手感模擬器，此為其涵蓋轉向、煞車及後輪轉向的Motion-by-Wire底盤策略的一部分。

業績顯示利潤率復甦及訂單動能正在積累，稅率重置進一步增強盈利可見度。投資者將關注公司能否在線控轉向滲透加速之際，將33億美元在手訂單轉化為全年60億美元的目標。

本文僅供參考，不構成投資建議。