蔚來因第三季交付指引遜預期下跌5%，中國電動車交付表現分化

蔚來股價下跌約5%，因這家中國電動車製造商將第三季交付量指引定在10.8萬至11.1萬輛，遠低於分析師預期的12.34萬輛；與此同時，競爭對手零跑汽車於八月交付了10.31萬輛的創紀錄成績。

蔚來創辦人兼執行長李斌在財報中表示：「公司在2026年第二季度交付了10.77萬輛智能電動汽車，年增49.4%。蔚來、樂道和螢火蟲三大品牌在銷量和平均成交價格上都實現了增長。」

蔚來第二季營收達人民幣321.4億元（47.4億美元），年增69.1%，但低於人民幣333.6億元的市場共識。車輛毛利率維持在18.5%，公司錄得非GAAP營業利潤人民幣2.069億元，為連續第二季獲利。第三季交付指引較市場共識低約1.24萬輛，顯示在競爭加劇下，高端細分市場需求出現疲軟。

蔚來八月交付3.58萬輛，在中國新勢力電動車品牌中排名第五，落後於零跑、小鵬、理想汽車及華為鴻蒙智行聯盟。公司累計交付量達到126萬輛。按品牌劃分，蔚來品牌交付2.12萬輛（年增101.2%），樂道交付8,810輛，螢火蟲交付5,852輛（年增34.7%）。

八月交付競賽中的贏家與輸家

零跑八月交付10.31萬輛，年增80.7%，連續第二個月突破10萬輛大關。公司在2026年上半年錄得人民幣2.1億元的淨利潤，為連續第三個半年實現獲利，第二季毛利率提升至12.6%。零跑是中國目前唯一持續實現盈利的新勢力電動車品牌，根據近期可比註冊數據，其名列全球新能源乘用車品牌前四強。

小鵬八月交付3.91萬輛，年增4%，穩居第二位。其旗艦車型GX八月交付7,338輛，連續第三個月增長，累計交付21,501輛。MONA系列累計交付已突破31萬輛。小鵬的機器人業務完成了首輪融資，規模超過9億美元，投後估值達63億美元，創下中國具身AI領域單輪私募融資紀錄。IDG資本領投，高榕創投參投，騰訊和阿里巴巴提供戰略支持。小鵬IRON機器人計劃於2026年底前量產，並於2027年在中國及海外市場推出。

理想汽車八月交付3.77萬輛，年增32%，攀升至第三位，累計交付達180萬輛。極氪交付3.7萬輛，年增109.8%；小米連續第五個月交付超過3萬輛。

賽力斯暴跌揭露華為聯盟壓力

賽力斯作為華為鴻蒙智行聯盟的主要合作夥伴，八月交付2.42萬輛電動車，年減43.96%。賽力斯品牌銷量下跌49.68%至2.07萬輛。鴻蒙智行整體八月交付4.21萬輛，年減5.52%，為連續第三個月同比下滑——不過享界G9和尊界V800/V680等新車型上市24小時內即獲得超過8,500份確定訂單。智界V9 MPV累計交付已突破2萬輛，問界M6上市四個月內已超過4.5萬輛。

中國乘聯會表示，八月並非中國汽車市場的傳統旺季，盛夏酷暑和颱風壓抑了整體銷量。燃油車仍受高油價和產品老化的壓力。比亞迪以8月新能源汽車銷量44.03萬輛領跑大盤，年增17.8%；奇瑞新能源汽車銷量達12.09萬輛，連續第五個月突破10萬輛。

對投資人而言，分歧十分明顯：蔚來以高端品牌定位見長，但在人民幣35萬元以上細分市場面臨需求天花板；而零跑憑藉規模和盈利表現成為產業亮點。小鵬的機器人融資使其敘事超越電動車範疇，賽力斯的崩跌則引發市場對華為能否在其五大品牌聯盟中持續增長的質疑。

本文僅供參考，不構成投資建議。