輝達下跌2.2%，AI投資者轉向記憶體晶片股

Alphabet 提高 AI 支出未能提振輝達，資金反而轉向記憶體製造商美光與 SK 海力士。

輝達公司股價週四下跌2.18%，終止連續三個交易日的漲勢，儘管 Alphabet 公司上調了 2026 年 AI 基礎設施的資本支出指引。

Bernstein 資深半導體分析師 Stacy Rasgon 表示：「市場正在對 AI 交易進行區分化。投資者正將目光從巨型市值股票轉向那些直接受益於記憶體需求的企業。」

美光科技上漲 2.5%，SK 海力士上漲 2.8%，延續了記憶體專業廠商一週以來的優異表現。這波資金輪動在 Alphabet 更新資本支出展望後加速，投資者將其解讀為對高頻寬記憶體及資料中心組件的需求訊號，而非僅是 GPU 採購。

此一分化顯示 AI 交易正擴大至「賣鏟子」的半導體類股。輝達目前交易本益比約 35 倍，面臨市場日益懷疑 AI 支出增加能否等比轉化為 GPU 營收增長的阻力。

為何是記憶體而非 GPU

本次賣壓逆轉了輝達連續三天的漲勢。此跌勢發生在一個通常屬於利多催化劑的消息之後：作為「七巨頭」成員的 Alphabet 表示 2026 年將在 AI 基礎設施上投入比原先計劃更多的資金。

資金轉向記憶體股已醞釀數週。摩根士丹利分析師在 7 月 20 日指出，近期記憶體股的回檔「創造了一個強勁的進場點」，並估計本季度記憶體價格上漲 25%。雖然這標誌著較前幾季的增速放緩，但該行認為此降溫對於防止需求破壞是必要的。

美光的第二季財報凸顯了需求激增。根據 Zacks 數據，該公司營收年增 345.7%，獲利增長更高達 1,350%。全球最大高頻寬記憶體供應商 SK 海力士同樣受惠於 AI 建設，不過其在納斯達克掛牌的股票自上市以來經歷了波動。

競爭壓力加劇

整體半導體產業波動加劇。費城半導體指數截至 7 月 17 日止的一週下跌 10%，原因是市場對中國 AI 競爭及基礎設施支出的擔憂打擊了投資者信心。中國新創公司 Moonshot AI 釋出可與美國領先模型相抗衡的開源模型，再度引發市場對科技巨頭能否收回 AI 投資的疑慮。

對於輝達而言，挑戰來自兩個方面。該公司面臨來自超微半導體的競爭加劇——後者近期新增微軟為其 Helios 機架級系統的客戶——同時雲端服務供應商也在開發自研晶片。與此同時，市場開始質疑，當焦點轉向推論工作負載（專用記憶體與低成本替代方案可能扮演更重要的角色）時，輝達在 AI 訓練領域的主導地位能否轉化為等比例的收益增長。

此輪資金輪動發生在大型科技股財報的關鍵一週。Alphabet 與特斯拉均在週三盤後公布財報。根據 Zacks 數據，「七巨頭」第二季整體獲利增長預計為 28.7%。雖然這較第一季的 48.7% 有所放緩，但仍優於標普 500 指數整體預期的 25.3% 增長。

輝達自身的財報將於 8 月 20 日公布，將是 AI 交易的下一個重大考驗。該公司過去三季的資料中心營收均較去年同期增長超過兩倍，但市場預期也隨之升高。任何放緩跡象都可能加速資金從巨型市值 AI 股流向半導體供應鏈。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。